20140918-富邦证券-港股每日市場快訊_15页_655kb

港股每日市場快讯总结

核心内容

2014年9月18日的港股市場快報聚焦於中國汽車市場及中成藥行業的表現與趨勢。整體市場表現方面，港股指數呈現小幅上漲，而原油和黃金則有所下跌。汽車行業方面，1-8月汽車銷量同比增長7.67%，低於預期，主要受商用車銷量持續下跌、部分車企去庫存以及新能源汽車銷量滯後影響。但隨著庫存去化，預計9月銷量增速將回升。中成藥行業則表現較為穩定，收入增速有所恢復，利潤總額在Q2有明顯提升，預計下半年將保持較快增長。

主要观点

汽車市場

• 整體銷量：2014年1-8月汽車銷量1502萬輛，同比增長7.67%，低於預期。
• 月度表現：8月汽車銷量環比由降轉升，銷量略高於產量，庫存開始改善。
• 乘用車與商用車：
  • 乘用車銷量147萬輛，同比增長8.5%，環比增長8.1%。
  • 商用車銷量247,400輛，同比下跌16.3%，環比下跌4.9%。
• SUV與MPV：
  • SUV市場增速穩定在30%左右，銷量31.1萬輛，YOY 29.6%。
  • MPV市場增速略有回落，銷量14.6萬輛，YOY 38.1%，但仍保持較高增長。
• 轎車市場：
  • A級轎車仍是市場主力，佔比70%。
  • 豪華車銷量同比增長1.4%，增速放緩，主要受華晨寶馬5系庫存影響。
• 排量趨勢：
  • SUV和MPV市場均呈現小排量化趨勢，1.6升以下車型銷量佔比上升。
  • MPV因實用性、油耗低、性價比高而持續受歡迎。

中成藥行業

• 收入表現：2014年1-7月中成藥行業收入3082.49億元人民幣，同比增長14.62%。
• 利潤趨勢：Q2利潤總額增速大幅提高，但7月因費用率上升，利潤總額增速下滑。
• 費用率：1-7月期間費用率為21.88%，其中銷售費用率、財務費用率和管理費用率分別提高0.25、0.02和0.19個百分點。
• 毛利率：2014年1-7月毛利率為31.64%，與去年同期持平，預計下半年將逐步提高。
• 行業佔比：中成藥行業在醫藥製造業中的佔比達到24.5%，處於歷史高點。
• 中藥材價格：成都中藥材價格指數保持穩定，預計部分中藥材價格可能因供應增加而下降，但整體趨勢穩定。

关键信息

• 市場預測：預計2014年全年汽車市場銷量增速將維持在9%左右。
• 行業展望：中成藥行業在收入增速恢復及毛利率提升的推動下，預計下半年將保持較快增長。
• 估值趨勢：汽車行業整體估值趨於穩定，整車板塊估值回升至14倍附近，零部件板塊回復到20倍左右。
• 投資建議：中成藥行業總體向好，預計下半年表現優於大盤。

数据概览

汽車市場細分數據

中成藥行業數據

投資評等標準

附注

• 聲明：本研究報告所載資料僅供參考，不構成任何買賣建議。
• 資料來源：中國汽車工業協會、Wind、富邦證券。