20240409-东海证券-长安汽车-000625.SZ-公司简评报告_3月销量扭转向上_多品牌上新开启强产品周期_4页_347kb

长安汽车简评报告总结

事件与销量表现

长安汽车2024年3月批发销量达2590万辆，同比增长573%，环比增长696%，其中自主乘用车销量占主导，累计销量同比增长显著。海外销量也强劲增长，出口态势良好，主要受益于终端需求回暖和零部件短缺缓解。3月，自主品牌海外销量同比增长3988%，显示出口业务持续扩张。

产品周期与创新

公司燃油车业务通过多款新车上市（如第三代CS75PLUS、第二代UNI-V）实现技术迭代和市场竞争力提升。新能源车销量领跑行业，2024年3月自主品牌新能源批发销量同比增长4749%，累计销量同比增长5236%。新车型如UNI-Z、深蓝G318和启源A07，积极布局智能科技与增程技术，增强品牌竞争力。

合作与战略

长安与华为深化合作，推进智能化转型。深蓝品牌接入华为HI模式，提升销量弹性，预示中长期增长潜力。公司强调电动智能化转型加速，预计2023-2025年净利润稳定增长。

投资建议

维持“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润为11436亿、10274亿、12620亿元，对应市盈率15-17倍。中长期逻辑清晰，需关注产能释放和市场变化。

风险提示

面临行业价格战、原材料成本上涨、新车型推广不及预期等风险，可能影响销量和利润表现。

财务简况

财务数据显示营业收入和毛利率稳步增长，但需监控成长性和盈利能力变化。