20170724-长城国瑞证券-环保行业周报_环保部通过_十三五_挥发性有机物污染防治工作方案__15页_1mb

环保行业周报总结（2017年第28期）

核心内容概览

2017年7月24日发布的环保行业周报指出，环保行业在近期经历了结构性调整，市场整体表现不佳。尽管沪深300指数微涨0.69%，但长城国瑞环保行业指数连续两周下跌，跌幅达2.99%，行业整体PE估值下降至37.23，估值溢价下降至2.72，低于最近五年均值负一倍标准差，创下年内新低。分析师认为，这种极端调整可能是非理性的，当前行业估值具备吸引力，继续维持“看好”的投资评级。

主要观点

• 行业估值调整：环保行业整体估值处于历史低位，PE估值和溢价水平均低于五年均值，显示出市场对行业的悲观情绪。
• 政策推动：环保部发布《“十三五”挥发性有机物污染防治工作方案》，强调VOCs污染防治的重要性，提出加强基础能力建设、监督执法和科普宣传等措施。
• PPP模式推广：四部委联合发文，要求新建污水和垃圾处理项目全面实施PPP模式，以优化环境公共产品和服务供给结构。
• 行业成长性：环保行业整体保持较好的成长性，已有44家上市公司公布2017年半年度业绩预告，其中24家净利润增速高于30%。
• 公司动态：多家环保企业获得新订单，如博天环境、启迪桑德、远达环保等，显示行业在项目推进方面的积极表现。
• 股东行为：部分公司重要股东进行了增持，如三聚环保、富春环保、天壕环境等，显示出对行业前景的信心。
• 安全垫空间：部分公司存在较大的安全垫空间，表明当前股价可能低于其内在价值。

关键信息

一周回顾

• 沪深300指数上涨0.69%，长城国瑞环保指数下跌2.99%。
• 78家环保公司中，仅4家上涨，67家下跌，6家停牌，1家持平。
• 行业整体PE估值为37.23，估值溢价为2.72，均处于历史低位。

行业动态

• VOCs污染防治方案：环保部审议通过，强调VOCs污染防治的重要性，提出加强基础能力建设、监督执法和科普宣传。
• 污水垃圾PPP模式：四部委联合发文，推动新建项目全面实施PPP模式，优化行业结构。
• 地方政策：北京和河南发布“十三五”相关规划，推动无煤化和节能减排。

上市公司动态

3.1 重点公告

• 万邦达：与呼和浩特市签订多个低碳供热项目合同，金额合计约41648.66万元。
• 博天环境：中标邹城市产煤塌陷区综合治理PPP项目，投资概算约9.95亿元；预中标澄迈县城镇水环境综合整治PPP项目，估算总投资5.95亿元。
• 兴源环境：中标两个美丽城镇PPP项目，总价约11.15亿元。
• 博世科：中标南宁市心圩江环境综合整治PPP项目，预中标投资额约26.32亿元。
• 启迪桑德：中标荆州市餐厨粪便垃圾无害化处理PPP项目，项目一期投资约8690.77万元。

3.2 经营业绩

• 44家上市公司公布半年度业绩预告，其中24家净利润增速高于30%，6家同比下降。
• 例如，三聚环保净利润增长下限为50.21%，神雾环保净利润增长下限为57.00%，而三维丝净利润下降幅度较大，达-135.65%。

3.3 新增订单情况

• 截至2017年7月23日，78家环保公司本年度签订合同总计约203.81亿元，中标合同金额约320.17亿元，签订框架协议金额约802.70亿元。
• 各公司新增订单金额差异较大，如盛运环保中标项目金额达2120万元，而科融环境的框架协议金额达2亿元。

3.4 重要股东交易

• 增持：三聚环保、富春环保、天壕环境、科融环境、神雾节能等公司的高管或重要股东进行了增持。
• 减持：津膜科技有重要股东减持，减持金额约2868.48万元，持股比例下降至13.7373%。

投资建议

• 环保行业整体估值较低，具备吸引力，分析师维持“看好”的投资评级。
• 鼓励投资者关注具备成长潜力和政策支持的环保企业，尤其是那些在VOCs治理和PPP项目中表现突出的公司。

风险提示

• 行业竞争加剧可能导致毛利率下降。
• 融资成本上升可能影响企业盈利能力。
• PPP项目回款不及时可能影响企业现金流。

投资评级说明

• 证券投资评级：根据6个月内相对沪深300指数的表现，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，表示行业相对于市场表现的预期。

法律声明

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