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格林大华期货橡胶早报总结（2022年11月7日）

核心内容

本报告对天然橡胶市场进行了分析，指出当前市场整体运行乏力，主要受经济衰退担忧及国内公共卫生事件影响。尽管东南亚主产区天气有所改善，对割胶工作形成一定支撑，但短期内供应增加与需求疲软的格局尚未明显改善，预计橡胶价格短期内将维持区间震荡，存在冲高回落的风险。

主要观点

• 市场情绪：整体市场对经济衰退的担忧仍存，叠加国内公共卫生事件多点散发，导致天胶市场动力不足。
• 供应端：东南亚主产区降雨量趋于正常，未来两周降雨量小幅增加，可能对割胶工作产生一定影响，但短期内对胶价支撑有限。
• 需求端：国内半钢胎和全钢胎样本企业开工率环比下降，显示需求端仍面临压力，尤其是广饶和潍坊地区部分企业因停工检修或用工短缺，开工率维持低位。
• 库存变化：青岛地区天然橡胶保税和一般贸易库存小幅上升，表明市场供应端压力有所增加。
• 价格预期：短期内橡胶价格上行空间有限，维持震荡走势，需警惕冲高回落风险。

关键信息

利多因素

• 天气改善：东南亚主产区降雨量周环比恢复至正常水平，未来两周降雨量略有增加，有利于割胶工作。
• 开工率提升预期：部分常规检修企业将复工，广饶地区公共卫生事件管控向好，企业可能申请复产，对样本企业开工率形成拉动。
• 需求恢复信号：部分企业复工可能带动开工率小幅提升。

利空因素

• 库存增加：青岛地区天胶库存环比增加1.19%，显示市场供应压力有所上升。
• 开工率下降：中国半钢胎开工率环比下降3.59%，全钢胎开工率环比下降8.49%，显示需求端疲软。
• 区域影响：广饶地区部分企业仍处于停工状态，潍坊地区全钢胎企业受用工短缺影响，开工率偏低。
• 企业检修：个别企业因出货缓慢，为控制库存增长，计划进行短期检修。

风险因素

• 美联储加息：需关注美国货币政策动向，加息可能对橡胶价格形成压制。
• 海外疫情：疫情蔓延可能影响全球橡胶需求及供应链稳定性。
• 下游需求变化：轮胎企业开工率变化将直接影响橡胶消费，需密切关注。
• 天气影响：国内外主产区天气变化可能对橡胶供应产生影响。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能根据市场变化进行调整，不保证其准确性和完整性。投资者应自行判断，风险自担。公司可能发布与本报告意见不一致的其他报告，本报告仅代表分析师个人意见，不反映公司立场。未经授权，不得发布、复制或修改本报告内容。

研究员信息

• 研究员：化工组
• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607