20140422-长城证券-晨会报告_11页_1mb
报告摘要
金融研究所总结
核心内容概览
2014年4月22日，长城证券研究所发布市场分析报告，涵盖主要市场指数、重要市场指标、A股走势、策略研究、固定收益、金融工程、行业研究及个股研究等内容。报告分析了市场整体表现，指出4月份经济数据有望适度回暖，同时探讨了货币政策、财政政策对市场的影响，并对多个行业和个股进行了详细点评，提出了投资建议。
主要市场指数表现
| 指数 | 收盘点位 | 一日涨跌(%) | 五日涨跌(%) | 年涨跌(%) |
|---|---|---|---|---|
| 沪深300 | 2187.25 | -1.67 | -3.59 | -6.13 |
| 上证指数 | 2065.83 | -1.52 | -3.08 | -2.37 |
| 中小板指 | 4752.89 | -1.47 | -2.10 | -4.56 |
| 创业板综 | 1343.90 | -1.03 | -0.48 | 8.03 |
| 恒生指数 | 22760.24 | 0.28 | -1.84 | -2.08 |
| 日经225 | 14512.38 | -0.03 | 4.33 | -10.92 |
| 标普500 | 1871.89 | 0.38 | 2.25 | 1.27 |
| 道琼斯 | 16449.25 | 0.25 | 1.71 | -0.77 |
| 纳斯达克 | 4121.55 | 0.64 | 2.46 | -1.32 |
| 法CAC40 | 4431.81 | 0.59 | 1.08 | 3.16 |
| 德国DAX | 9409.71 | 0.99 | 0.76 | -1.49 |
| 英FTSE | 6625.25 | 0.62 | 0.63 | -1.83 |
重要市场指标
| 指标 | 收盘价 | 一日涨跌(%) | 五日涨跌(%) | 年涨跌(%) |
|---|---|---|---|---|
| 美元指数 | 79.96 | 0.14 | 0.18 | -3.32 |
| 人民币汇率 | 6.16 | 0.01 | 0.10 | -1.29 |
| 欧元-美元 | 1.38 | -0.17 | -0.17 | 5.55 |
| 黄金现货 | 1290.30 | -0.33 | -2.13 | -7.55 |
| BDI | 930.00 | -0.64 | -9.62 | 4.73 |
| WTI原油 | 103.59 | -0.96 | 0.25 | 17.70 |
| BRENT原油 | 109.96 | 0.18 | 2.54 | 10.35 |
A股走势
- A股市场整体下跌，主要指数如沪深300、上证指数、中小板指均出现下跌。
- 周一A股尾盘跳水，上证指数报收于2065.83点，下跌1.52%。
- 沪深两市下跌，两融余额环比增加1.06%，达到4049.38亿元。
- 市场相对多空强度指标为3.25bp，低于上期。
- 融资余额占比升至99.29%，融券余额占比降至0.71%。
- 融资净流入行业包括银行、非银行金融、建筑、房地产和电子元器件。
- 融资净流出行业包括商贸零售、煤炭和交通运输。
策略研究
周期股的震荡
- 4月份经济数据有望适度回暖，股市政策方面，T+0和个股期权的推进将在五一节前升温。
- 周期股可能在本周中出现短期震荡低点。
- 市场下跌的核心逻辑是无风险利率难以大幅下行，稳增长政策难以扭转投资者对经济增速长期下行的悲观预期。
- 产能过剩未得到有效控制，企业盈利难以大幅提升。
固定收益
政府托底意愿强烈，推荐1-4年期信用债
- 二季度若财政刺激不理想，货币政策将有所放松。
- 政府释放“定向降准”信号，预计释放资金600-1000亿元。
- 推荐大企业的信用债券，特别是AA+级1-4年期信用债。
- 评级调整方面，部分企业主体评级上调，个别债项评级下调。
金融工程
市场回探，两融多空相持
- 两融余额小幅增长，融资余额占比升至99.29%，融券余额占比降至0.71%。
- 市场相对多空强度指标为3.25bp，低于上期。
- 融资净流入行业有所增加，但融资净流出行业也有所扩大。
- 沪深300相关ETF活跃度明显高于其他ETF。
行业研究
基础化工行业：食盐相关审批权下放或是改革临近标志
- 发改委废止《食盐专营许可证管理办法》为审批权下放至省级政府，标志着盐业改革临近。
- 推荐新都化工，关注云南盐化、兰太实业、三友化工。
化工行业动态点评
- 化工产品价格仍然疲弱，但部分细分行业如复合肥、其他化学品、橡胶制品上涨。
- 建议选择具备转型潜力的个股及弱周期中间体行业个股，推荐青岛金王、德联集团、联化科技。
个股研究
裕兴股份（300305）
- 产销旺盛，太阳能背材基膜回暖驱动业绩大增。
- 2014年和2015年EPS分别为0.60元和0.80元，当前PE分别为27.5倍和20.6倍。
- 维持推荐评级。
三川股份（300066）
- 一季度收入同比增长19.84%，净利润同比增长34.76%。
- 智能水表业务带动销售收入和毛利率提升。
- 预计2014-2015年EPS分别为0.84元和1.04元，对应PE分别为22倍和17倍。
- 维持推荐评级。
北京利尔（002392）
- 2013年营收和净利润均实现增长，模式创新推动主业快速增长。
- 2014年将是公司“二次腾飞”的元年，维持强烈推荐评级。
- 预计2014-2016年EPS分别为0.44元、0.60元和0.80元。
梅安森（300275）
- 一季度为传统淡季，受费用拖累，但维持强烈推荐评级。
- 预计2014-2016年EPS分别为0.77元、1.04元和1.35元，对应PE分别为23x、17x和13x。
大北农（002385）
- 逆势扩张迅猛，长期仍然看好。
- 预计2014-2016年EPS分别为0.60元、0.79元和1.00元。
- 维持推荐评级。
投资建议
- 周期股：关注短期震荡低点，推荐新都化工、青岛金王等。
- 信用债：推荐AA+级1-4年期信用债，关注城投债。
- 智能水表行业：看好三川股份，其业绩符合预期，智能水表需求增长。
- 化工行业：关注具备转型潜力的个股及弱周期中间体行业。
风险提示
- 周期股：应收账款回收风险、新产品研发风险、新增产能扩张风险。
- 城投债：改革草案尚未通过，可能对部分资质较差平台风险暴露。
- 智能水表行业：非煤矿山采购滞后、平安城市项目进展滞后。
- 化工行业：产品价格疲弱、市场竞争激烈。
投资评级说明
- 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上。
- 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间。
- 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间。
- 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。
分析师联系方式
| 部门 | 分析师 | 电话 | 邮箱 |
|---|---|---|---|
| 宏观策略研究 | 汪毅 | 0755-83515512 | yiw@cgws.com |
| 行业研究 | 杨超 | 0755-83663214 | yangchao@cgws.com |
| 金融工程 | 刘轩 | 010-88366060-8707 | liuxuan@cgws.com |
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