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中国经济与港股总结

核心内容

人民币汇率走势

• 人民币兑美元收盘报 ¥6.8927，较上一交易日上涨77个基点。
• 中间价调升至 ¥6.8854，上涨54个基点。
• 财通国际预测，2019年人民币兑美元可能最低至 ¥7.1，最高回升至 ¥6.6 左右。
• 人民币兑美元目前被认为已过于低估，预期未来可能止跌回升。

能源金属商品价格

• WTI原油价格下跌2%，跌破每桶 $48.83。
• 财通国际预期2019年原油价格将大幅回升至每桶 $75~80。
• 美国石油天然气库存寿命过低，页岩油产量增长或大幅减慢。
• NYMEX原油期货商业投资者净空仓大幅减少，是油价触底回升的信号。

电子工业进展

• 台积电宣布将于2019年第二季度进行5nm制程风险试产，预计2020年量产。
• 中微半导体自主研发的5nm刻蚀机经台积电验证，性能优良，将用于全球首条5nm制程生产线。
• 刻蚀机是关键半导体设备，中微突破标志国产化进程提速。
• 中微是唯一进入台积电7nm制程的大陆本土设备商。

港股市场表现

指数走势

• 恒生指数收于25,814点，下跌1.05%。
• 恒生国企指数收于10,231点，下跌1.17%。
• 恒生中资企业指数收于4,209点，下跌2.04%。
• AH股溢价指数收于119点，下跌0.05%。
• 大市成交额为679.92亿元。

经济与市场影响

• 美国制造业及住宅建筑商信心指数大幅回落，为19个月及3年半低位。
• 台湾、韩国及日本相继下调GDP增长预测，IMF预计中美贸易战将影响亚洲经济增长。
• 中央经济工作会议可能下调内地2019年GDP增长目标至6%~6.5%，社科院预计为6.3%，为1990年以来最低。
• 失业率维持在2.8%，就业不足率维持在1.2%，劳工市场偏紧。
• 总就业人数与劳动人口小幅下降，但大部分主要服务行业失业情况改善。

行业表现

表现前十行业

表现后十行业

个股短评

美团点评（3690.HK）

• 九月份上市，同股不同权结构。
• 2018年三季度核心亏损扩大173%，EBITDA亏损扩大39.5%。
• 外卖收入同比增长84.8%，毛利增长288%。
• 酒店旅游收入同比增长46.7%，毛利增长50.2%。
• 其他新业务收入增长472%，但毛亏损扩大。
• 当前股价50.9港元，P/B降至0.80倍，核心ROE损失2.75%，估值或继续下调。

找钢网（H00908.HK）

• 截至2018年6月，网上平台注册客户超10.6万，覆盖中国31个省份。
• 平台用户下单比例持续上升，显示用户忠诚度提高。
• 2018年上半年收入约87亿元，同比增长20.8%。
• 毛利约1.87亿元，同比增长161.5%。
• 收入来源包括自营模式、联营模式及配套服务，其中自营模式收入增长211%。

机构评级

时代中国（1233.HK）

• 美银美林给予「买入」评级，目标价10.29元。
• 公司90%土储位于大湾区，受益于房市限购放宽及重建项目置换。
• 2019及2020年销售年复合增长预计达25%。
• 高质量资产负债表（杠杆率67%，现金对短债比率2.1倍）意味着较低违约风险。
• 估值相当于2019年预测市盈率2.7倍，具备吸引力。

复星国际（0656.HK）

• 摩根士丹利给予「增持」评级，目标价16元。
• 集团拥有多个可分拆上市的附属公司，如宝宝树、复星旅文及复宏汉霖。
• 健康科技公司与时尚集团将进行整合与创新。
• 虽然温和下调2018年盈测10%，但仍预期6%正增长。
• 估值相当于2019年市账率预测1倍，具备吸引力。