20230428-财通证券-保隆科技-603197.SH-Q1业绩同比高增长_智能化业务可期_3页_853kb

报告总结

核心观点

1. Q1业绩高增长

   • 2023年Q1公司营业收入同比增长2295%，归母净利润同比增长10958%，主要因产品销量增长、物流费用下降及政府补助增加。
   • 毛利率保持稳定在2824%，费用控制良好（销售费用率、管理费用率、财务费用率均同比下降）。

2. 智能化业务快速推进

   • 传感器业务：合肥、宁国园区工厂扩建，匈牙利新建传感器园区投产，全球布局扩大。
   • ADAS业务：获商用车紧急制动、视觉法规件、雷达等产品主机厂定点，行泊一体域控制器项目进展顺利。
   • 空气悬架业务：2022年配套新能源乘用车空气弹簧超46万台套，新项目定点持续增长。

3. 投资建议

   • 给予“增持”评级，预测2023-2025年营业收入分别为6176亿、7765亿、9678亿元，归母净利润分别为401亿、543亿、652亿元。
   • 目标PE分别为23.37倍、17.26倍、14.37倍。

风险提示

• 技术研发不及预期、客户开拓进展未达预期、宏观经济下行风险。