20240426-大越期货-PVC期货早报_38页_1mb

PVC期货早报（2024年4月26日）分析总结

一、基本面分析

1. 供应端：

   • 4月检修产能减少，占国内产能的10%，同比有所下降，供给压力略有缓解。
   • 5月检修规模预计恢复，库存64.5天，厂家去库加速，但社会库存微增，总体库存水平小幅下降。
   • 电石法与乙烯法产量变化分化，供需两弱局面持续。

2. 需求端：

   • 下游需求持续低迷，具体品类如型材、管材、薄膜等开工率未显著提升。
   • 出口复苏力度不足，报价下调压力增加。

二、成本与基差

• 成本支撑：电石法成本受高位供给拖累，乙烯法则受原油震荡影响，亏损减少但成本支撑整体走弱。
• 基差状态：华东SG-5现货价5610元/吨，09合约基差-308元/吨，现货贴水期货，对多头不利。

三、库存与盘面

• 库存变化：PVC企业库存3931万吨，环比微降；社会库存小幅上升。
• 盘面表现：MA20向上，09合约期价收于MA20上方，主力持仓净空，空头力量占优，偏空信号较强。

四、中长期预期

• 核心逻辑：供给端压力整体强势，需求复苏不畅，库存处于高位，短期缺乏持续上涨动力。
• 风险因素：内需政策落地效果、出口导向、原油价格波动、电石与乙烯成本支撑走势为关键变量。

五、交易策略建议

• 观点区分：多空博弈形势明朗，建议暂弃介入，签约关注政策导向与供给端变化。

关键词：PVC供应瓶颈、成本支撑疲软、库存高位、需求未达预期