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国信期货：螺纹钢月报总结（2024年7月）

一、市场行情回顾

• 价格表现：7月螺纹钢期货RB2410合约震荡下行，截至7月26日报收3371元/吨，环比下跌192元/吨（跌幅达5.7%）。
• 供需结构：呈现供强需弱格局。供给端，高炉产量稳定，但电炉受亏损影响减产；整体钢材产量环比下降。需求方面，下游终端处于淡季，高温雨量抑制开工，长期地产数据疲软加深了需求压力。
• 库存情况：社会库存和重点企业库存均有下降，但市场担忧新旧国标切换期旧库存去化速度。

二、原料及产业链分析

1. 铁矿石

• 外矿年度发运目标支撑未来供应，非主流矿供应平稳，进口铁矿库存高位。
• 矿石供给宽松对螺纹钢原料成本形成压制。

2. 焦炭

• 焦炭产量高位运行，钢厂按需采购，焦企库存低位，供应弹性较大。
• 原料供应宽松环境下，焦化板块利润仍有一定支撑。

3. 钢材产量

• 当月粗钢、生铁产量同比下降，钢材整体供应收缩。
• 螺纹钢、钢筋产量同比降幅显著，板材相对稳健。

三、需求面展望

• 地产市场：1-6月地产投资降幅明显，商品房销售低迷，待售面积高企，需求端缺乏显著好转信号。
• 基建投资：专项债提速不及预期，实际建设进度有限。
• 制造业：汽车等工业品消费保持韧性，家电、集装箱等细分领域仍有支撑，但对钢材需求拉动有限。

四、8月展望与操作建议

• 基本面判断：供需双弱趋势延续，库存虽处低位但短期去库压力加重，价格以低位震荡为主。
• 宏观影响：暑期传统淡季叠加政策博弈，建议适当关注宏观数据和新国标切换节奏。
• 操作策略：短周期波动为主，历史估值偏低位置具备支撑，长线投资者可关注库存去化节奏，短线需求关注盘面震荡区间。

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