20150928-中国银河-华夏上证行业ETF投资周报_医药略占优势_12页_1mb

报告摘要

本报告分析了华夏上证行业ETF在2015年9月28日的市场表现，并提出了两种实战投资策略，以帮助投资者在不同市场环境下获取超额收益。报告重点推荐了上证医药行业ETF，认为其在当前市场环境下具有相对优势。

行业ETF表现：
- 上证医药行业ETF在一周内取得 0.22% 的收益率，优于同期沪深300指数的 -0.59%。
- 其他行业ETF表现不佳，如上证能源（-0.47%）、上证材料（-3.49%）、上证消费（-1.99%）、上证金融（-0.37%）。
投资策略一：华夏行业ETF相对优势择时策略：
- 该策略基于“钟摆模型”，结合行业成分股的统计特征与行业指数的相对优势曲线，判断行业走势。
- 通过分析行业成分股的超额收益天数占比，计算出平均情况（A）与分歧度（S），并用 A/S 指标衡量行业走强或走弱。
- 当A/S指标和相对优势线（RS）同时看多时，判断行业走强；出现矛盾时，延续原有趋势。
- 当前策略结论为看多上证医药行业。
投资策略二：华夏行业ETF择时组合投资策略：
- 该策略是在策略一基础上，构建等权重的行业ETF组合。
- 当多个行业看多时，等权重持有；若所有行业看空，则持有沪深300指数。
- 该策略在样本外（2013年至今）的相对优势为 2.45，季度和年度胜率分别为 80.0% 和 100%。
- 2013年与2014年全年超额收益分别为 28.7% 和 57.8%，2015年以来的超额收益为 33.3%。
- 当前组合持有上证医药行业ETF。

行业ETF表现：
- 上证医药行业ETF一周收益率为 0.22%，优于沪深300指数。
- 上证材料行业ETF一周收益率为 -3.49%，表现最差。
- 上证能源、消费和金融行业ETF收益率均低于沪深300指数。
“钟摆模型”策略：
- 利用行业成分股的超额收益天数占比来判断强弱。
- A/S指标和RS指标共同决定行业趋势。
- 当两者信号一致时，判断行业趋势；不一致时，延续原有趋势。
组合投资策略：
- 动态调整ETF配置，根据择时结果进行调仓。
- 2013年至今样本外表现优异，超额收益显著。
- 2015年以来超额收益为 33.3%。
当前推荐结果：
- 钟摆择时模型和ETF组合投资策略均推荐 上证医药行业ETF。
- 推荐理由为：成分股与行业指数表现均存在持续走强动量机会。

样本内表现：
- 华夏行业ETF择时策略在2009年至2012年期间表现良好。
- 上证医药行业ETF样本内相对优势为 2.42，季度胜率 84%，年度胜率 100%。
- 年度超额收益均在 15% 以上，最大季度回撤为 3.0%。
评级标准：
- 行业评级分为：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
- 公司评级标准与行业评级类似，均基于未来6-12个月的预期表现。