20220719-国元证券-国元早安直通车_6页_940kb

报告摘要

文档包含三份国元证券的研究报告，分别涉及机械设备、智能控制器及虚拟电厂、白酒行业。每份报告均提供了公司基本面分析、行业前景、投资建议、风险提示等内容。

行业地位：芯碁微装是国内直写光刻设备龙头，产品覆盖PCB和泛半导体领域，技术实力国内领先。
市场表现：
- 2021年实现营收4.92亿元，同比增长58.74%。
- 归母净利润1.06亿元，同比增长49.44%。
成长驱动：
- 下游PCB行业高景气带动设备需求增长。
- 国内PCB产业转移加速，进口替代趋势明显。
- 泛半导体领域需求旺盛，公司持续拓展产品线和客户资源。
投资建议：
- 首次覆盖给予“买入”评级。
- 预计2022-2024年营业收入分别为7.53/11.70/15.51亿元，同比增长52.88% / 55.48% / 32.54%。
- 归母净利润预计分别为1.55/2.72/3.67亿元，同比增长46.32% / 75.02% / 35.17%。
- 2022-2024年EPS分别为1.29/2.25/3.04，当前股价对应PE分别为55.3/31.6/23.4。
风险提示：
- 行业竞争加剧。
- 募投项目投产不及预期。
- 技术升级不及预期。

公司概况：朗特智能深耕智能控制行业20年，主营智能控制器和智能产品，21年营收9.60亿元，近5年CAGR达23.52%。
业绩表现：
- 归母净利润1.41亿元，近5年CAGR达37.08%。
成长驱动：
- 驱动一：受益新能源车景气度上行，与比亚迪合作，汽车电子业务收入增速领先。
- 驱动二：离网储能行业爆发式增长，公司产品向高功率高价值迭代，下游客户SunKing市占率25%，获2.6亿美元融资。
投资建议：
- 预计2022~2024年营业总收入分别为13.51、18.02、22.90亿元，同比增长40.77%、33.35%、27.05%。
- 归母净利润分别为1.97、2.80、4.03亿元，同比增长39.57%、42.15%、44.17%。
- 对应22-24年PE分别为27.76X、19.53X、13.55X。
- 给予“买入”评级，估值高于可比公司平均。
风险提示：
- 行业竞争加剧。
- 智能家居及家电行业景气度不及预期。
- 汽车电子控制器、离网储能产品业务增速不及预期。

行业定义：虚拟电厂通过信息通信技术和软件系统管理分布式能源，参与电力市场和电网运行，相当于电力“智能管家”。
市场规模：
- 全球虚拟电厂市场规模快速增长，预计2023年达55.10亿美元，2022-2028年CAGR为20.5%。
政策支持：
- 国家政策推动电力市场化交易，促进清洁能源消纳。
市场格局：
- 我国虚拟电厂建设处于向市场型转型阶段，能源聚合商处于产业链核心位置。
- 推荐标的：恒实科技、东方电子；建议关注标的：特斯拉、国能日新、远光软件。
风险提示：
- 虚拟电厂推进不及预期。
- 电力市场交易进展不及预期。
- 技术研发突破不及预期。
- 疫情影响供应链运作。

公司定位：口子窖是兼香型白酒典范，安徽消费升级推动其发展。
市场表现：
- 2021年实现营收50.29亿元，同比增长25.37%；归母净利润17.27亿元，同比增长35.38%。
- 2022Q1营收同比增长11.80%，归母净利润同比增长15.53%。
成长驱动：
- 渠道改革：从“大商制”向“大商+深度分销”转型。
- 创新品支撑：如初夏、仲秋、兼香518等，覆盖200-600元价格带。
- 安徽经济强劲，支撑白酒价格带升级。
投资建议：
- 预计2022/2023/2024年归母净利润分别为19.53/23.03/26.82亿元，对应PE分别为16/14/12倍。
- 给予“买入”评级。
风险提示：
- 食品安全风险。
- 疫情波动风险。
- 渠道改革进度风险。