20170821-东北证券-交通运输周报_持续关注央企混改新进展_币升油稳阶段性利好航空板块_17页_1mb

交通运输行业周报总结（2017-08-21）

核心内容

本报告聚焦于交通运输行业，分析了当前行业动态、子行业策略、重点公司信息及投资建议。核心内容包括：

• 国企改革进展：央企混改进入实施阶段，重点关注铁路、物流等领域的改革机会。
• 人民币升值与油价稳定对航空板块的利好：人民币升值及油价相对稳定，有利于航空运输需求增长。
• 集运市场回暖：运力逐步消化，供需边际改善，推荐中远海控和中远海特。
• 跨境电商高增长：交易规模持续扩大，推荐跨境通和外运发展。
• 物流与快递行业策略：推荐韵达股份、传化智联等，关注物流降本增效政策影响。

主要观点

1. 国企改革与混改

• 央企混改进入实施阶段，预计四季度将有大量改革方案出台，重点推进国有资本与社会资本的混合。
• 中国联通混改方案已公布，成为混改标杆，可能带动其他试点企业改革提速。
• 铁路混改和物流国企改革是重点，铁路资产证券化率低，改革价值显著；物流行业将受益于改革与业务发展。

2. 航空与机场板块

• 人民币对美元升值4.1%，对航空公司的盈利能力形成利好。
• 国际油价徘徊在49美元/桶，尚未突破50美元/桶压力，对航空业成本有一定影响。
• 本周航空运输量同比增长10%，票价指数上涨4%，但客座率略有下降。
• 上海机场和厦门空港7月运量、货邮吞吐量均实现增长，机场运营效率提升。
• 机场协同决策（A-CDM）系统建设被推动，有助于提升资源利用率和运营效率。

3. 集运与航运市场

• 集运市场供需边际改善，出口运价虽略有下降但仍站稳盈亏线。
• BDI指数上涨，干散货运价弹性有限，油运市场压力较大。
• 推荐中远海控、中远海特等公司在旺季中把握交易性机会。

4. 物流与快递行业

• 快递行业保持高增长，预计未来三年增速维持在30%左右。
• 物流行业将加速发展，推荐传化智联、外运发展、中储股份等具备成长潜力的公司。
• 国务院发布物流降本增效政策，推动行业成本下降和效率提升。

关键信息

重点公司推荐

重点数据指标

• 航空：7月航空运输量同比增长10%，票价上涨4%，客座率下降3%。
• 铁路：7月旅客发送量同比增长9.9%，动车组发送量增长15.7%；货运发送量增长17%。
• 集运：8月18日CCFI指数为854，SCFI指数为860，BDI指数为1260。
• 快递：7月快递业务量增长28.4%，业务收入增长25.8%，平均单价下降2%。

行业策略

• 整体策略：以经济效率提升为核心，兼顾改革升级，重点关注物流、快递、航空和铁路。
• 子行业策略：
  • 铁路公路：推荐大秦铁路、铁龙物流、广深铁路，关注改革带来的红利。
  • 物流快递：推荐韵达股份、传化智联、外运发展、中储股份等。
  • 航空机场：推荐中国国航、南方航空、上海机场等，关注人民币升值和票价弹性。
  • 航运港口：推荐中远海控、中远海特，关注旺季和运价变化。

重点新闻评析

1. 民航局发布机场协同决策（A-CDM）建设通知：旨在优化资源利用，提升机场运行效率，有助于减少航班延误。
2. 国务院发布物流降本增效意见：提出27项措施，推动快递行业成本下降和效率提升，利好物流板块。

投资建议

• 买入：广深铁路、传化智联、中储股份、外运发展、韵达股份、申通快递、南方航空、中国国航、深圳机场、中远海控。
• 中性：部分公司如上海机场、天津港等，根据行业趋势和公司表现进行评估。

行业估值

• 市盈率：各公司市盈率差异较大，部分公司如中远海特、中远海能等市盈率较高。
• 市净率：部分公司如中远海特、中远海能等市净率较低，具备投资价值。

总结

本报告从多个角度分析了交通运输行业的现状与趋势，重点强调了国企改革、人民币升值、油价稳定对航空板块的利好，以及集运市场回暖、跨境电商高增长和物流快递行业发展的潜力。推荐重点关注铁路、物流、航空和航运等子行业，以及具备改革潜力和增长前景的重点公司。