20210406-五矿经易期货-金属期权周报_9页_1mb

期权研究报告总结

核心内容概述

本报告为2021年4月6日发布的期权市场分析，由投资经理卢品先撰写，主要涵盖铜、铁矿石和黄金三大品种的基本面信息、行情概要、操作建议以及相关期权数据。

主要观点与关键信息

一、铜市场分析

• 价格走势：上周铜价先抑后扬，周五国内铜价大幅反弹，沪铜主力涨至67090元/吨。
• 影响因素：
  • 国内现货贴水明显缩窄。
  • 海外铜主产国智利加码疫情防控举措，原料供应干扰担忧加大。
  • 库存方面，三大交易所库存持续增加，LME库存增2.0万吨，上期所库存增0.9万吨。
  • 中国保税区库存增加0.6万吨，进口窗口关闭。
  • 现货方面，上海地区现货由贴水转为升水15元/吨，LME市场Cash/3M升水4.5美元/吨。
  • 废铜价差扩大至2150元/吨。
• 趋势预测：全球疫情反复导致铜矿供应干扰仍存，国内二季度消费环比回升，铜库存累积速度预计放缓，现货走强背景下铜价支撑较强，预计本周价格偏强运行。
• 期权市场表现：
  • 上周铜期权日均成交量减少1.53万手至2.29万手。
  • 持仓量PCR小幅下降至1.26。
  • 隐含波动率低位回暖，报收于24.54%。
• 操作建议：构建动态的DELTA中性策略，获取时间价值，如CU2105期权，S_CU2105P66000和S_CU2105C68000。

二、铁矿石市场分析

• 价格走势：上周铁矿石价格维持大涨大跌的巨幅波动，周涨幅3.35%报收1110。
• 影响因素：
  • 港口现货市场涨跌互现，PB粉1125，PB块1547，超特粉930，杨迪粉1005。
  • 港口现货成交量106万吨，远期现货成交量44万吨。
  • 下游成材需求快速释放，长流程钢厂利润反弹至800元上方。
  • 非限产地区钢厂对铁矿石需求旺盛，钢联库存显示下游需求旺盛，支撑铁矿石价格。
  • 环保限产目前对铁矿石影响较小。
• 期权市场表现：
  • 上周铁矿石期权日均成交量增加1.52万手至8.26万手。
  • 持仓量PCR快速下降至2.53。
  • 隐含波动率大幅下跌，报收于37.16%。
• 操作建议：铁矿石基本面边际改善，但近期盘面的大幅拉涨使得基差收敛较为明显，建议关注市场变化。

三、黄金市场分析

• 价格走势：近期黄金价格低位回升，两根大阳线突破上行，20天均线斜率偏上后逐渐增大，周涨幅0.63%报收370。
• 影响因素：
  • 美国经济数据强劲，美元受支撑。
  • 新一轮财政刺激计划落地，通胀预期提振。
  • 美债收益率或继续上行，黄金价格承压。
• 期权市场表现：
  • 上周黄金期权日均成交量增加0.12万手至1.16万手。
  • 持仓量PCR先扬后抑，报收于0.37。
  • 隐含波动率低位回暖，报收于20.73%。
• 操作建议：建议构建看涨期权牛市价差组合策略，如AU2106期权，B_AU2106C364和S_AU2106C372。

期权市场数据汇总

1. 各期权品种行情概要

2. 期权总成交与持仓

3. 主力期权合约隐含波动率

操作建议

• 铜：建议构建动态DELTA中性策略，获取时间价值，如CU2105期权，S_CU2105P66000和S_CU2105C68000。
• 黄金：建议构建看涨期权牛市价差组合策略，如AU2106期权，B_AU2106C364和S_AU2106C372。

风险提示

本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据和客观分析，但对因使用本报告信息可能产生的任何损失不承担责任。建议投资者独立评估自身投资状况，并在必要时咨询专业财务顾问。文中观点仅供参考，不构成买卖建议。

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