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分析总结

报告日期： 2024年7月25日
研究主题： 通信行业及重点公司分析

市场概要

本周（7月15日至7月19日）市场整体上涨，通信行业指数下跌3.30%。主要指数中，上证指数上涨0.37%，深证成指上涨0.56%，沪深300指数上涨1.92%，科创板指数上涨4.33%。

个股方面，东土科技、金山办公、中国移动等涨幅居前，涨幅分别为+1075%、+653%、+490%。中际旭创、映翰通、三旺通信、新易盛、贝仕达克等跌幅居前。

行业分析

通信与信息产业

光模块行业海关出口数据显着增长，6月实现992%同比增速、环比47.0%。中际旭创、新易盛、天孚通信等半年度净利润同比预增250%、181%、167%。
服务器龙头信骅科技6月营收同比增长123%。AI服务器需求旺盛推动产业链增长。

政策支持

二十届三中全会提出包括鼓励物联网发展、促进战略性产业发展、自主可控产业链建设等政策方向。提出将发展卫星互联网作为拓展国际市场的重要策略，并致力于降低成本、提升产能。

下游应用

智能网联车、白电、电动工具等智能控制与物联网模组重点下游领域受益于AI与产业升级。

公司点评

中兴通讯（SZ.000063）

核心业务：
运营商、政企客户、消费者三大板块构成公司基本盘。2024年提出聚焦“第二增长曲线”—算力业务，推出星云智算解决方案。已完成多项AI服务器与分布式存储产品招标。

投资逻辑：
受益于AI建设需求扩张，公司在5G-A网络与算力基础设施领域具备先发优势。

评级与目标：
预计2024-2026年归母净利润105.06亿、129.14亿、142.81亿元，给予首次“增持-A”评级。

中宠股份（SZ.002570）

业务构成：
全国宠物食品与用品龙头，两个市场并举（国内自有品牌与海外代工）。2023年营收10.81亿元，同比增长20.67%。

竞争优势：
国内宠物食品市场份额持续提升，凭借性价比、品牌矩阵、本地化运营等优势跻身高端市场。

成长路径：
内生增长与产能扩张推动未来业绩增长，宠物经济持续扩容。

评级与目标：
预计2024-2026年归母净利润28.4、36.5、43.5亿元，给予“增持-A”评级。

芯动联科（新股）

主营业务：
国内少数能实现高性能MEMS惯性传感器量产的企业，提供高精度陀螺仪与加速度计。

业绩亮点：
2024年上半年业绩大增，营收同比增长420.4%，净利润增长380.7%。

发展战略：
加速布局自动驾驶市场，并已获得国内知名车企定点合作。

评级与预测：
保持“增持-A”评级，预计2024-2026年营收分别为46.3、65.6、92.5亿元。

投资建议与风险提示

建议关注：
光模块需求增长、AI服务器投资周期、通信产业链国产替代、卫星互联网投资机遇、宠物经济消费增长、自动驾驶传感器市场渗透率提升。

风险因素如下：
海外需求不及预期、运营商投资不达预期、芯片制裁风险、产能与成本控制挑战、市场竞争加剧等。

结语

通信行业在AI、卫星通信与5G-A行业的驱动下具备较强成长性，同时也不可忽视国际形势与市场竞争带来的波动性。山西证券分析师认为标的公司具备较好成长性，有望在各自领域中脱颖而出。