【源达信息】美容护理行业深度研究（二）-中国化妆品行业未来空间广阔-国货品牌正在崛起_11页_1mb

中国化妆品行业未来增长空间广阔，国货品牌正在加速崛起。根据2022年数据，中国化妆品零售额达32934亿元，近20年增长17798%，2012-2022年增长1955%，且近年来增速持续高于社会零售总额整体增速。人均GDP、城镇化率及女性就业率的提升为行业提供了有利条件，参考日本、韩国经验，中国化妆品市场有望进一步扩大。韩国化妆品零售额2022年较2015年增长595%，日本增长762%。中国化妆品占GDP比重从2001年的0.13%提升至2022年的0.27%，尽管疫情期间出现“口红效应”占比达0.3%，仍低于日韩水平，未来增长潜力巨大。

国产替代趋势显著，国货品牌市场份额逐步扩大。2021年起美容化妆品进口金额及数量累计同比持续下降，2022年转为负增长。国际品牌虽仍占据高端市场，但在渠道变革和产品竞争中，国货品牌凭借性价比优势快速崛起。数据显示，2023年“38妇女节”大促中，近九成美妆品牌销量下滑，国际高端品牌如EstéeLauder、LaMer等跌幅明显，而珀莱雅、相宜本草等国货品牌销量逆势上涨，其中珀莱雅涨幅达56%。

报告建议重点关注中国化妆品行业，特别是珀莱雅（603605SH）和华熙生物（688363SH）等龙头企业。珀莱雅已拓展至护肤、彩妆、头皮护理领域，并加速向中高端市场转型；华熙生物从透明质酸龙头延伸至功能性护肤品业务，2022年功能性护肤品营收占比达72.5%，润百颜、夸迪等品牌收入突破10亿元。埃森哲预测，中国美妆个护市场未来三年年复合增长率将超10%，市场规模接近7000亿元。

风险提示包括消费复苏不及预期，以及行业竞争加剧可能带来的影响。报告指出，中国化妆品销售额与GDP高度相关，随着GDP持续增长，居民化妆品支出将增加，推动市场规模稳定增长。同时，国货品牌在营销渠道革新中占据更大优势，未来有望进一步蚕食国际品牌市场份额。