20150209-华融证券-水泥_市场周报-春节临近市场趋平_个别地区价格波动_20页_1014kb

建材行业：水泥市场周报（2015.02.02~2015.02.08）总结

核心内容概述

本周全国水泥市场价格整体呈小幅回落趋势，平均下跌0.35%。部分区域如湖南邵阳、贵州铜仁、江西南昌及九江等出现价格下调，幅度在10-40元/吨之间。全国水泥库存略有上升，平均库存为72.62%，省会城市库存为73.8%。市场整体因春节临近、工程停工等因素需求疲软，企业出货率在4-7成之间。

主要观点与关键信息

一、价格走势

• 全国价格：周环比下跌0.35%，无上涨区域。
• 华东地区：价格小幅下调，江苏盐城和淮安部分区域下跌20元/吨，南京库存接近库满，主导企业无降价意愿。
• 中南地区：广东珠三角价格逐渐走稳，广西南宁需求缓慢减少，湖南长株潭价格以稳为主，邵阳受衡阳影响下调30-40元/吨。
• 西南地区：四川成都价格平稳，绵阳、乐山、攀西等低标号水泥价格下调10-15元/吨，铜仁价格下调20元/吨，贵州加入停窑限产行列。
• 西北地区：价格基本稳定，无新增熟料生产线。

二、库存情况

• 全国库存：平均库存为72.62%，较上周上升0.18个百分点。
• 省会城市库存：平均为73.8%，与上周基本持平。
• 库存变化：主要由非省会城市推动，部分城市库存接近饱和。

三、投资策略

• 春节临近，企业销售恢复不明显，下周水泥需求将大幅萎缩。
• 京津冀一体化政策预期将出台，建议投资者关注相关区域内的水泥企业。

四、风险提示

• 煤炭价格风险：煤炭价格低位运行，但若大幅上涨将影响水泥企业盈利。
• 信贷风险：固定资产投资持续下滑，可能影响水泥需求。
• 房地产政策风险：房地产调控政策加码，对房地产投资造成负面影响。

分区域价格详情

行业及公司跟踪

• 中信水泥制造指数：本周下跌3.0%，跑赢大盘0.6个百分点。
• 主要公司股价：多数公司股价下跌，如冀东水泥、江西水泥、天山股份等，仅同力水泥略有上涨。
• 估值数据：行业PE为13.25倍，环比下降0.26倍；行业PB为1.76倍，环比下降0.03倍。

投资建议

• 关注京津冀一体化政策带来的机会，相关公司可能受益。
• 建议投资者谨慎应对煤炭价格波动、信贷收紧及房地产政策调整带来的风险。

总结

本周水泥市场整体趋稳，但部分区域价格出现明显下调，主要受春节临近和工程停工影响。库存水平略有上升，市场进入淡季，企业出货率下降。投资方面需关注政策动向及市场供需变化，同时警惕原材料价格波动和信贷风险对行业的影响。