20260315-华源证券-汽车行业周报_Robotaxi系列跟踪1_政策_主要参与者商业化进展更新_10页_1mb

汽车行业Robotaxi系列跟踪报告总结

核心内容

本报告聚焦Robotaxi行业的发展动态，重点分析了国内外政策变化及主要参与者的商业化进展，旨在为投资者提供全面的行业洞察和投资建议。

主要观点

政策端加速开放

• 海外政策：美国《自动驾驶法案2026》正在推进，预计将在众议院和参议院全体表决后正式发布。该法案将对Robotaxi产业带来重大影响：

  • 允许无方向盘车辆上路，年度投放上限从2500辆提升至90000辆；
  • 解决各州立法权分置问题，确立联邦法律的至高地位；
  • 监管机制从“代码监管”转向“案例监管”，降低合规成本，推动行业规范化。

• 国内政策：2026年2月，工信部发布《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求》征求意见稿，明确了L3/L4级自动驾驶系统的技术要求，预计2027年7月1日正式实施。同时，建议关注《自动驾驶汽车运营服务规范》的落地节奏，该政策预计在2026年出台，将对运营服务提出更严格的要求。

行业主要参与者动态

• 特斯拉Robotaxi：

  • 截至2026年3月13日，可追踪车队规模为447辆，其中湾区358辆，奥斯汀89辆；
  • 首款量产版CyberCab于2026年2月在德州超级工厂下线；
  • 2026年1月出现一起非高速场景安全气囊弹出事故，可能影响其在奥斯汀的商业化进度。

• Waymo：

  • 截至2026年2月，Robotaxi车队规模突破3000辆；
  • 计划在2026年底前扩张至5000-6000辆，单周订单量有望从40万单增至100万单以上；
  • 计划在2026年全球20个城市展开测试并启动新的商业化运营。

• 国内头部参与者：

  • 小马智行、文远知行、萝卜快跑等公司车队规模已突破千辆；
  • 小马智行和文远知行2026年车队规模目标分别为3000辆以上和2600辆以上；
  • 萝卜快跑2025年四季度周度订单峰值超过30万单，2025年Q4完成340万次Robotaxi服务；
  • 曹操出行在杭州投放100辆Robotaxi，计划至2030年累计投放10万辆。

关键信息

政策影响

• 海外政策推动Robotaxi商业化进程加速，通过放宽法规和统一监管框架，提升企业跨城运营效率。
• 国内政策体系逐步完善，为L3/L4自动驾驶系统商业化落地提供制度保障。

商业化进展

• 特斯拉在湾区加速车队部署，但在奥斯汀的商业化节奏较为谨慎；
• Waymo计划在2026年底实现车队规模5000-6000辆，订单量大幅增长；
• 国内企业如小马智行、文远知行、萝卜快跑已实现规模化运营，部分公司实现盈利或盈亏平衡。

投资建议

• 建议关注以下企业：
  • Robotaxi运营商：文远知行、小马智行、萝卜快跑、曹操出行、千里科技；
  • 智驾整车公司：小鹏汽车、理想汽车（技术路线接近特斯拉）；
  • 大算力智驾芯片供应商：地平线机器人、黑芝麻智能；
  • 线控底盘供应商：耐世特、伯特利、浙江世宝；
  • 大算力域控制器供应商：德赛西威、均胜电子、经纬恒润、科博达、中科创达；
  • 激光雷达企业：禾赛科技、速腾聚创、图达通；
  • RoboX企业：九识智能、新石器、希迪智驾、易控智驾等。

风险提示

1. 法规进展不及预期：若政策开放速度低于预期，可能影响Robotaxi商业化进程。
2. 竞争格局恶化：若主要参与者采取激进策略，可能影响行业盈利水平。
3. 技术路线迭代风险：行业技术快速演进，可能带来颠覆性变化，影响现有企业竞争力。

结构清晰总结

政策端变化

• 美国：《自动驾驶法案2026》加速落地，推动Robotaxi商业化。
• 中国：《智能网联汽车自动驾驶系统安全要求》及《自动驾驶汽车运营服务规范》逐步完善，支持L3/L4级自动驾驶系统商业化。

行业主要参与者动态

• 特斯拉：车队规模快速扩张，但存在事故风险，影响部分地区的商业化节奏。
• Waymo：车队规模突破3000辆，订单量快速增长，计划2026年底达到5000-6000辆。
• 国内企业：小马智行、文远知行、萝卜快跑等企业车队规模均突破千辆，部分已实现盈利或盈亏平衡。

投资建议

• 关注Robotaxi运营服务商、智驾整车公司、大算力芯片供应商、线控底盘供应商、域控制器供应商、激光雷达企业及RoboX相关企业。

风险提示

• 法规进展、竞争格局、技术路线迭代是当前行业面临的主要风险。

投资评级

• 投资评级：看好（维持）
• 基准指数：A股市场为沪深300指数，香港市场为恒生中国企业指数（HSCEI），美国市场为标普500指数或纳斯达克指数。