20250718-银河期货-双焦_盘面博弈加大_关注基本面变化_32页_2mb

双焦市场分析总结

核心逻辑分析

• 基本面变化（焦煤/焦炭）

  • 铁水产量超预期回升，需求有韧性。钢厂盈利率和月均铁水产量双升。复产高炉中，中东部地区高炉常规性检修较少，近期利润可观。
  • 焦煤供应稍有恢复，国产煤矿产量小幅上升，产能利用率环比增0.55%，但复产进度慢；蒙煤通关恢复后库存降幅大。

• 价格动态

  • 焦煤：现货价格上涨50-100元/吨，6座煤矿停产影响日产，复产煤矿涉及产能1115万吨。进口蒙煤通关恢复后，供需趋缓。
  • 焦炭：第一轮涨价落地，涨幅50-55；钢厂盈利仍偏高，第二轮涨价预期仍在但涨幅有限。

• 市场博弈与情绪

  • 内外盘情绪缓和，但盘面资金博弈激烈；宏观“反内卷”、“国内反腐调研”等可能改变市场情绪。

• 库存状况

  • 焦煤库存：煤矿、洗煤厂去库明显，库存降幅89万吨；口岸库存去库超68万吨。下游焦钢企业库存增加，库存压力略有缓解。
  • 焦炭库存下降明显，独立焦企焦企库存继续增加，钢厂略增。

交易策略建议

• 单边: 市场博弈加大，建议观望，轻仓试多。
• 套利: 港口及口岸双焦结构性套利暂不适合，需等待变化。
• 期现: 关注正套机会，综合定位当前点位多空各半。
• 期权: 技术性观望。

数据追踪焦点

• 关注变化
  • 蒙煤通关后续恢复情况（影响短期供应）。
  • 钢厂高炉检修、复产动态及焦企利润压缩 对价格上行空间的制约。

研究员声明

• 作者无利益冲突。
• 免责声明：不构成交易依据。