20180626-长城证券-机械设备行业深度报告_半导体景气周期持续_国产设备迎来历史发展机遇_30页_1mb

半导体设备行业深度报告总结

核心内容概述

本报告分析了半导体行业的景气周期、设备需求以及国产设备的发展机遇。全球半导体市场持续增长，带动设备需求旺盛，特别是晶圆制造设备占总投资的67%。中国作为全球第三大半导体设备市场，正迎来新一轮晶圆厂建设高峰，国产设备面临进口替代的历史机遇。

主要观点

• 全球半导体景气向上：2017年全球半导体销售额同比增长21.6%，达到4000亿美元以上。2017-2019年全球半导体产业投资将持续增长，全球半导体设备市场在2017年突破历史高点，达到566.2亿美元。
• 国内半导体设备发展薄弱：国内半导体设备整体国产化率不足15%，但在部分领域如单晶硅生长设备、刻蚀设备等有所突破，技术实力逐步增强。
• 政策与资金支持：国家集成电路产业投资基金一期投资已完成，二期正在募集，覆盖IC产业链多个环节。地方政府也纷纷设立产业基金，推动行业发展。
• 晶圆厂建设高峰：2017-2020年全球拟投产62座晶圆厂，其中26座位于中国大陆，占全球新增产能的42%。国内晶圆厂建设将带动设备采购需求，促进国产设备市场增长。

关键信息

• 市场增长预测：

  • 晶圆加工设备：预计2018-2020年市场规模分别为99.9亿、165.1亿、261.4亿元。
  • 封装测试设备：预计2018-2020年市场规模分别为41.8亿、68.4亿、108.0亿元。

• 重点推荐公司：

  • 长川科技：国产测试设备龙头，进口替代最先受益，预计2018-2020年EPS分别为0.53、0.79、1.09，PE分别为55.62、37.32、27.05倍。
  • 北方华创：半导体核心装备龙头，国产化趋势下加速崛起，预计2018-2020年EPS分别为0.53、0.79、1.00，PE分别为82.04、55.04、43.48倍。
  • 晶盛机电：单晶硅设备龙头，受益于半导体及光伏发展，预计2018-2020年EPS分别为0.54、0.71、1.02，PE分别为23.83、17.37、14.08倍。

重点推荐公司分析

长川科技

• 主营业务：测试设备，包括测试机、分选机、探针台等。
• 市场地位：国内测试设备龙头，受益于封装测试行业快速发展及进口替代趋势。
• 业绩表现：2017年营收1.8亿元，净利润5025万元；2018年一季度营收4554万元，净利润755万元。
• 技术优势：自主完成关键零部件设计、选材及软件开发，毛利率常年维持在60%以上。
• 投资建议：重点关注，建议关注其在进口替代中的领先地位。

北方华创

• 主营业务：半导体核心设备（PVD、CVD、ALD、刻蚀机、清洗机）、真空设备、锂电设备、精密元器件。
• 市场地位：国内高端半导体设备龙头，产品覆盖多个关键环节。
• 业绩表现：2017年营收22.22亿元，净利润1.26亿元；2018年一季度营收5.42亿元，净利润1536万元。
• 技术优势：毛利率稳定在40%以上，产品在国内外市场均占据重要份额。
• 投资建议：重点关注，建议关注其在国产替代趋势中的增长潜力。

晶盛机电

• 主营业务：晶体硅生长设备、光伏智能化装备、LED智能化装备、蓝宝石材料。
• 市场地位：国内晶体生长设备龙头，产品广泛应用于半导体、光伏及LED行业。
• 业绩表现：2017年营收19.49亿元，净利润3.87亿元；2018年一季度营收5.66亿元，净利润1.35亿元。
• 技术优势：硅生长炉、晶体滚圆机等产品处于国内领先地位，毛利率和净利率逐步企稳。
• 投资建议：重点关注，建议关注其在半导体及光伏领域的市场拓展。

风险提示

• 半导体行业发展不及预期
• 进口替代进程不及预期
• 国内晶圆厂投资不及预期
• 贸易冲突重新升级

图表与数据

• 全球半导体销售额：2017年突破4000亿美元，2018年有望继续增长。
• 全球半导体设备市场：2017年达到566.2亿美元，同比增长37.3%。
• 中国半导体设备市场：2017年销售额82.3亿美元，同比增长27%。
• 晶圆厂建设：2017年新增26座，2018年预计新增10座，占全球新增产能的42%。
• 封装测试设备市场：预计2018-2020年市场规模分别为41.8亿、68.4亿、108.0亿元。

结论

全球半导体产业持续增长，设备需求旺盛，尤其是晶圆制造设备。国内半导体设备产业虽起步较晚，但已取得显著进展，受益于政策支持、市场需求和进口替代趋势。重点推荐长川科技、北方华创和晶盛机电，三家公司分别在测试设备、核心装备和晶体生长设备领域占据领先地位，预计未来三年将实现显著增长。投资建议关注其在国产替代中的潜力及市场拓展前景。