> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股票市场概览 # 港股市场表现 2月26日，港股三大指数高开低走，恒生科技指数大跌 $2.87\%$ ，创去年7月以来新低。 大型科技股集体下挫，哔哩哔哩、百度、快手跌超 $4\%$ ，阿里巴巴跌超 $3\%$ ，美团、京东跌超 $2\%$ ，腾讯跌破520港元关口，刷新阶段新低。 - 生物医药板块跌幅居前，百济神州跌超 $9\%$ ，药明合联跌超 $8\%$ ，药明生物跌超 $7\%$ ，泰格医药跌超 $6\%$ 。 - 中资券商股走低，国泰海通跌超 $6\%$ ，东方证券、中金公司跌超 $4\%$ 。 电力设备股逆市大涨，东方电气涨超 $15\%$ ，哈尔滨电气涨超 $7 \%$ 。展望2026年，AI数据中心高景气延续，头部互联网厂商资本开支维持高增长，海外电力设备厂商业绩亮眼。供电、配电设备企业率先受益，电网智能化改造亦为电力调度、储能等领域带来机遇。 - 存储概念股走强，南方两倍做多三星电子涨超 $15\%$ ，南方两倍做多SK海力士涨超 $14\%$ ，兆易创新涨超 $3\%$ 。消息面上，英伟达财报缓解AI担忧；SK海力士宣布与闪迪启动下一代存储器“HBF”全球标准化进程，并计划在韩国投资150亿美元扩建芯片产能。 - 加密概念股集体上涨，金涌投资涨 $29.28\%$ ，蓝港互动涨 $20\%$ ，OSL集团涨 $3.33\%$ 。摩根大通将2026年加密市场评级上调至“看多”，指出比特币价格已贴近约7.7万美元的全网生产成本线，矿企出清加速行业洗牌；美国《加密资产清晰度法案》推进，监管框架日趋清晰，预计机构资金将成为数字资产配置主力。 # 美股市场表现 美东时间2月26日，英伟达在发布财报后再度上演“习惯性下跌”，拖累科技板块整体走低，纳斯达克指数收跌逾 $1\%$ 。 - Fundstrat经济策略师Hardika Singh指出，英伟达在营收、利润及业绩指引等关键指标上几乎从未失手，但美中不足在于，本次未能有效缓解市场对其护城河收窄的担忧，也未能阐明在算力格局演变及AI变革浪潮中的应对战略。 - 持续看空科技股的“大空头”迈克尔·伯里发文指出，英伟达最新10-K表显示，公司不可撤销采购承诺已达952亿美元，远高于去年同期的161亿美元，主因台积电要求更长期合同并预收现金。一旦需求生变，这一持续膨胀的数字可能构成风险。 2026年2月27日 # 资讯日报 海外市场主要股市上日表现 <table><tr><td>指数</td><td>收盘价</td><td>日涨跌 (%)</td><td>周涨跌 (%)</td><td>年初至今 涨跌 (%)</td></tr><tr><td>恒生指数</td><td>26,381</td><td>(1.44)</td><td>(0.12)</td><td>2.93</td></tr><tr><td>恒生科技</td><td>5,109</td><td>(2.87)</td><td>(1.96)</td><td>(7.37)</td></tr><tr><td>恒生国企</td><td>8,814</td><td>(2.44)</td><td>(1.62)</td><td>(1.12)</td></tr><tr><td>上证指数</td><td>4,147</td><td>(0.01)</td><td>1.58</td><td>4.48</td></tr><tr><td>日经225</td><td>58,583</td><td>0.29</td><td>3.39</td><td>16.71</td></tr><tr><td>新加坡海峡</td><td>5,008</td><td>(0.87)</td><td>(1.06)</td><td>0.00</td></tr><tr><td>标普500</td><td>6,946</td><td>(0.54)</td><td>(0.01)</td><td>0.93</td></tr><tr><td>纳斯达克</td><td>23,152</td><td>(1.13)</td><td>(0.03)</td><td>(1.56)</td></tr><tr><td>道琼斯工业</td><td>49,482</td><td>0.03</td><td>(0.26)</td><td>2.99</td></tr><tr><td>法国CAC40</td><td>8,621</td><td>0.72</td><td>1.24</td><td>5.78</td></tr><tr><td>英国富时100</td><td>10,847</td><td>0.37</td><td>1.50</td><td>9.22</td></tr><tr><td>德国DAX</td><td>25,289</td><td>0.45</td><td>0.11</td><td>3.26</td></tr></table> 美国主要指数一年表现 日本主要指数一年表现 富时新加坡海峡指数一年表现 数据日期：2026年2月26日 资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 JING YI, CFA, CPA SFC CE No.: BRQ314 +852 2899 6747 jessiejing@guosen.com.cn - 受英伟达拖累，芯片股普遍走低，博通跌 $3.19\%$ ，AMD跌 $3.41\%$ 。此前受益于AI基建浪潮的相关标的亦集体回调，阿斯麦、泛林集团、应用材料跌幅均超 $4\%$ ，超微电脑跌 $3.9\%$ ，西部数据、希捷科技各跌近 $3\%$ 。 与之形成对比，经历数周调整的软件等“AI冲击”板块延续反弹，赛富时、IBM、Visa等个股支撑道指小幅收涨。 个股方面，英伟达跌 $5.46\%$ ，苹果跌 $0.47\%$ ，谷歌-A跌 $1.76\%$ ，微软涨 $0.28\%$ ，亚马逊跌 $1.29\%$ ，台积电跌 $2.82\%$ ，Meta涨 $0.51\%$ ，博通跌 $3.19\%$ ，特斯拉跌 $2.11\%$ 。 中概股承压，受美股大盘及恒生科技指数双重影响，纳斯达克中国金龙指数收跌 $1.78\%$ 。阿里巴巴跌 $2.78\%$ ，百度跌 $5.65\%$ ，携程跌 $2.59\%$ ，理想汽车跌 $2.98\%$ 。 # 日股市场表现 2月26日，东京股市延续上涨态势，两大股指双双收高。受隔夜美股全面上扬提振，日经225指数高开逾400点，盘中一度突破59000点关口，随后因获利回吐压力加大涨幅收窄，最终收涨 $0.29\%$ ，再创历史新高；东证指数收涨 $0.97\%$ ，全天呈现高位盘整。 市场分析指出，英伟达强劲财报对当天日股影响有限，支撑大盘上行的主要因素仍是市场对日本央行短期内加息预期的回落。 AI产业链上游材料板块表现亮眼，玻璃纤维布作为AI产业重要原材料，其供应商东洋纺涨 $7.03\%$ ，Unitika涨 $13.24\%$ 。 - 个股方面，美国投资基金贝恩资本于2月17日及19日合计减持铠侠控股约3900万股股份，套现约5500亿日元，持股比例由 $44\%$ 降至 $37\%$ ，受减持消息影响，铠侠股价下跌 $1.05\%$ 。 - 铃木汽车则因1月全球产量同比增长 $6\%$ 至32.2万辆，创单月产量历史新高，股价微涨 $1.79\%$ 。 # 重点新闻 # 全球宏观 - 美联储理事米兰再次敦促今年累计降息一个百分点。芝加哥联储行长表示，若通胀回落，今年可能多次降息。 - 美国上周首次申请失业救济人数增幅低于预期，表明裁员规模仍相对较低。 - 伊朗外长表示，与美国在日内瓦的会谈取得良好进展，大约一周后将举行下一轮谈判。 - 欧洲央行行长拉加德称，将“高度关注”人工智能对就业市场的影响。 - 美国国际贸易委员会宣布就是否取消中国的永久正常贸易关系地位启动调查，预计报告将于8月21日发布。 - 中国央行支持境内银行业金融机构与境外机构规范开展人民币跨境同业融资业务。 # 行业资讯 研究机构IDC预计，受存储芯片短缺危机影响，今年全球智能手机市场将萎缩近 $13\%$ 。 - 谷歌发布新一代图像生成模型Nano Banana 2（即Gemini 3.1 Flash图像模型）。公司称，该模型兼具Nano Banana Pro的高质量图像生成、推理能力与丰富的世界知识，同时保留Flash系列的极速生成特性。 - 据最新报道，因设计问题，Meta上周放弃了正在开发的AI训练自研芯片，转而聚焦于一个相对简化的版本。 - 奈飞退出对华纳兄弟探索公司的竞购，派拉蒙有望在这一收购战中胜出。 - 美国最大稀土矿商MP Materials宣布，将在得克萨斯州诺斯莱克投资逾12.5亿美元，建设一座大型稀土磁铁制造园区。 - 美国国防部要求人工智能公司Anthropic在美东时间周五下午5:01前，取消对其人工智能工具用于五角大楼的限制，否则将其排除在军方供应链之外。Anthropic已表示拒绝。 # 重点图表 表 1: 美股成交额前十 <table><tr><td>排名</td><td>公司</td><td>收盘价 (美元)</td><td>市值 (亿美元)</td><td>涨跌幅 (%)</td><td>成交额 (亿美元)</td></tr><tr><td>1</td><td>英伟达</td><td>185</td><td>44,928</td><td>(5.5)</td><td>683</td></tr><tr><td>2</td><td>特斯拉</td><td>409</td><td>15,332</td><td>(2.1)</td><td>220</td></tr><tr><td>3</td><td>闪迪</td><td>652</td><td>1,000</td><td>3.1</td><td>151</td></tr><tr><td>4</td><td>美光科技</td><td>416</td><td>4,677</td><td>(3.1)</td><td>147</td></tr><tr><td>5</td><td>微软</td><td>402</td><td>29,830</td><td>0.3</td><td>139</td></tr><tr><td>6</td><td>谷歌</td><td>307</td><td>37,170</td><td>(1.8)</td><td>112</td></tr><tr><td>7</td><td>博通</td><td>322</td><td>15,253</td><td>(3.2)</td><td>105</td></tr><tr><td>8</td><td>亚马逊</td><td>208</td><td>22,320</td><td>(1.3)</td><td>99</td></tr><tr><td>9</td><td>苹果</td><td>273</td><td>40,072</td><td>(0.5)</td><td>90</td></tr><tr><td>10</td><td>奈飞</td><td>85</td><td>3,572</td><td>2.3</td><td>73</td></tr></table> 数据日期：2026年2月26日 资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 表 2: 日股成交额前十 <table><tr><td>排名</td><td>公司</td><td>收盘价 (日元)</td><td>市值 (亿日元)</td><td>涨跌幅 (%)</td><td>成交额 (亿日元)</td></tr><tr><td>1</td><td>铠侠</td><td>21,240</td><td>115,645</td><td>(1.0)</td><td>3,810</td></tr><tr><td>2</td><td>藤仓</td><td>27,465</td><td>81,259</td><td>2.4</td><td>2,836</td></tr><tr><td>3</td><td>爱德万测试</td><td>28,125</td><td>205,875</td><td>(1.7)</td><td>2,080</td></tr><tr><td>4</td><td>JX金属</td><td>4,142</td><td>38,457</td><td>(0.1)</td><td>2,044</td></tr><tr><td>5</td><td>Disco</td><td>79,070</td><td>85,774</td><td>(1.2)</td><td>1,348</td></tr><tr><td>6</td><td>古河电气工业</td><td>28,005</td><td>19,790</td><td>(0.4)</td><td>1,315</td></tr><tr><td>7</td><td>三井金属</td><td>36,200</td><td>20,784</td><td>1.3</td><td>1,199</td></tr><tr><td>8</td><td>东京电子</td><td>45,310</td><td>213,697</td><td>(2.0)</td><td>1,043</td></tr><tr><td>9</td><td>软银</td><td>4,198</td><td>239,783</td><td>4.0</td><td>933</td></tr><tr><td>10</td><td>Lasertec</td><td>33,490</td><td>31,577</td><td>2.9</td><td>857</td></tr></table> 数据日期：2026年2月26日 资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 表 3：纳斯达克中国金龙指数成交额前十 <table><tr><td>排名</td><td>公司</td><td>收盘价 (美元)</td><td>市值 (亿美元)</td><td>涨跌幅 (%)</td><td>成交额 (百万美元)</td></tr><tr><td>1</td><td>阿里巴巴</td><td>148</td><td>3,535</td><td>(2.8)</td><td>1,510</td></tr><tr><td>2</td><td>百度</td><td>125</td><td>439</td><td>(5.7)</td><td>661</td></tr><tr><td>3</td><td>京东</td><td>27</td><td>392</td><td>(2.0)</td><td>260</td></tr><tr><td>4</td><td>蔚来</td><td>5</td><td>126</td><td>(1.9)</td><td>182</td></tr><tr><td>5</td><td>华住</td><td>56</td><td>172</td><td>2.8</td><td>177</td></tr><tr><td>6</td><td>小鹏汽车</td><td>68</td><td>1,290</td><td>(5.1)</td><td>153</td></tr><tr><td>7</td><td>万国数据</td><td>42</td><td>86</td><td>(7.1)</td><td>132</td></tr><tr><td>8</td><td>网易</td><td>115</td><td>731</td><td>(0.2)</td><td>132</td></tr><tr><td>9</td><td>中通快递</td><td>24</td><td>192</td><td>(2.5)</td><td>114</td></tr><tr><td>10</td><td>腾讯音乐</td><td>15</td><td>228</td><td>0.0</td><td>82</td></tr></table> 数据日期：2026年2月26日 资料来源：彭博，国信证券（香港）财富研究部整理 图1：近60日南下资金净买入（亿元） 数据日期：2026年2月26日 资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 图2：过去一年美国国债收益率走势 数据日期：2026年2月26日 资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 图3：过去一年美元指数走势 数据日期：2026年2月26日 资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 图4：过去一年黄金现货美元走势 数据日期：2026年2月26日 资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 图5：过去一年美元兑人民币走势 数据日期：2026年2月26日 资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 图6：过去一年美元兑日元走势 数据日期：2026年2月26日 资料来源：万得，国信证券（香港）财富研究部整理 # Information Disclosures # Interest disclosure statement The analyst is licensed by the Hong Kong Securities and Futures Commission. Neither the analyst nor his/her associates serves as an officer of the listed companies covered in this report and has no financial interests in the companies. Guosen Securities (HK) Brokerage Co., Ltd. and its associated companies (collectively "Guosen Securities (HK) ") has no disclosed financial interests (including securities holding) or make a market in the securities in respect of the listed companies. Guosen Securities (HK) has no investment banking relationship within the past 12 months, to the listed companies. Guosen Securities (HK) has no individual employed by the listed companies. # Disclaimers The prices of futures and options may move up or down, fluctuate from time to time, and even become valueless. Losses may be incurred as well as profits made as a result of buying and selling futures and options. The prices of securities may fluctuate up or down. It may become valueless. It is as likely that losses will be incurred rather than profit made as a result of buying and selling securities. The content of this report does not represent a recommendation of Guosen Securities (HK) and does not constitute the forecast on any futures and/or options. Guosen Securities (HK) may be seeking or will seek investment banking or other business (such as placing agent, lead manager, sponsor, underwriter or proprietary trading in such securities) with the listed companies. Individuals of Guosen Securities (HK) may have personal investment interests in the futures and/or options mentioned in this report. The content of this report does not represent a recommendation of Guosen Securities (HK) and does not constitute any buying/selling or dealing agreement in relation to the securities mentioned. Guosen Securities (HK) may be seeking or will seek investment banking or other business (such as placing agent, lead manager, sponsor, underwriter or proprietary trading in such securities) with the listed companies. Individuals of Guosen Securities (HK) may have personal investment interests in the listed companies. This report is based on information available to the public that we consider reliable, however, the authenticity, accuracy or completeness of such information is not guaranteed by Guosen Securities (HK). This report does not take into account the particular investment objectives, financial situation or needs of individual clients and does not constitute a personal investment recommendation to anyone. Clients are wholly responsible for any investment decision based on this report. Clients are advised to consider whether any advice or recommendation contained in this report is suitable for their particular circumstances. This report is not intended to be an offer to buy or sell or a solicitation of an offer to buy or sell the securities mentioned. This report is for distribution only to clients of Guosen Securities (HK). Without Guosen Securities (HK) 's written authorization, any form of quotation, reproduction or transmission to third parties is prohibited, or may be subject to legal action. Such information and opinions contained therein are subject to change and may be amended without any notification. This report is not directed at, or intended for distribution to or use by, any person or entity who is a citizen or resident of or located in any jurisdiction where such distribution, publication, availability or use would be contrary to applicable law or regulation or which would subject Guosen Securities (HK) and its group companies to any registration or licensing requirement within such jurisdiction. # 信息披露 # 利益披露声明 报告作者为香港证监会持牌人士，分析员本人或其有联系者并未担任本研究报告所评论的上市法团高级管理人员，也未持有其任何财务权益。 本报告中，国信证券（香港）经纪有限公司及其所属关联机构（合称国信证券（香港））并无持有该公司须作出披露的财务权益（包括持股），在过去12个月内与该公司并无投资银行关系，亦无进行该公司有关股份的庄家活动。本公司员工均非该上市公司的雇员。 # 免责条款 期货及期权价格可升可跌，亦不时波动甚大，甚至变成毫无价值。买卖期货及期权未必一定能赚取利润，反而可能会招致损失。 证券价格有时可能非常波动。证券价格可升可跌，甚至变成毫无价值。买卖证券未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。 本研究报告所涉及的内容既不代表国信证券（香港）的推荐意见，也不构成针对任何期货和/或期权的预测。国信证券（香港）或其集团公司有可能会与本报告涉及的公司洽谈投资银行业务或其它业务（例如配售代理、牵头经办人、保荐人、包销商或从事自营投资于该股票）。国信证券（香港）不排除其员工有个人投资于本报告内所提及的期货和/或期权。 本研究报告内容既不代表国信证券（香港）的推荐意见，也并不构成所涉及的个别股票的买卖或交易要约。国信证券（香港）或其集团公司有可能会与本报告涉及的公司洽谈投资银行业务或其它业务（例如配售代理、牵头经办人、保荐人、包销商或从事自营投资于该股票）。国信证券（香港）不排除其员工有个人投资于本报告内所提及的上市法团。 报告中的资料均来自公开信息，我们力求准确可靠，但对这些信息的正确性、公正性及完整性不做任何保证。本报告没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要，并不构成个人投资建议，客户据此投资，责任自负。客户在阅读本研究报告时应考虑报告中的任何意见或建议是否符合其个人特定状况。本报告并不存在招揽或邀约购买或出售任何证券的企图。 本报告仅向特定客户传送，未经国信证券香港书面授权许可，任何人不得引用、转载以及向第三方传播，否则可能将承担法律责任。研究报告所载的资料及意见，如有任何更改，本司将不作另行通知。在一些管辖区内，针对或意图向该等区域内的市民、居民、个人或实体发布、公布、供其使用或提供获取渠道的行为会违反该区域内所适用的法律或规例或令国信证券（香港）受制于任何注册或领牌规定，则本研究报告不适用于该等管辖区域内的市民、居民或身处该范围内的任何人或实体。