2025-07-13-国盛证券-周观点_AI供应链业绩亮眼_需求持续高景气页_12页_1mb

AI 需求持续高景气，供应链业绩亮眼

• AI 服务器需求全面爆发：GPU+ASIC 强强联合，AI 服务器进入高速增长阶段。台股供应链数据显示，纬创、纬颖增速显著快于传统厂商，因其处于供应链前端，机柜级组装占比小，出货预测更准确。工业富联 Q2 业绩超预期，AI 服务器营收同比增长超 60%，云服务器增长超 1.5 倍，400G 交换机营收达 2024 年全年三倍。
• 新兴芯片需求增长强劲：AWS、Llama 等自研芯片需求旺盛，如纬颖连续四个月营收增速超 170%，智邦 6 月营收同比增长达 185%。

AI 动态：强化模型迭代与基础设施加码

• Grok 4 成绩优异，训练量提升：Grok 4 在多项基准测试中表现领先，训练量是 Grok 2 的 100 倍，订阅费 30 美元/月，Heavy 版达 300 美元/月。
• 数据中心投资加速：CoreWeave 以 90 亿美元收购 Core Scientific，专注于 AI 计算，提供超 25 万张 NVIDIA 显卡算力。

行业表现：估值高位，AI 驱动板块

• 电子板块表现：申万电子板块本周涨幅 0.93%，相对于沪深 300 的超额收益为 0.11%。分立器件相对行情超额收益 2.17%，估值 TTM 处于历史高位。
• 机构布局：亚马逊考虑向 Anthropic 追加投资，甲骨文拓展印尼云服务，持续推动全球 AI 基础设施。

重点标的

002384.SZ 东山精密 - 买入  
300476.SZ 胜宏科技 - 买入  
002938.SZ 鹏鼎控股 - 买入  
00400.HK 硬蛋创新 - 买入  
（PCB、服务器、IC 设计相关公司）

风险提示

• 下游需求不及预期；
• 研发进展缓慢；
• 地缘政治影响。