20260420-国投期货-金融期权周报_26页_2mb

报告摘要

市场综述与期权策略总结

核心内容

上周市场整体延续震荡偏强的走势，绝大多数指数周度收涨。其中，创业板指数领涨，周度涨幅为 6.65%，而石油石化等板块则表现较弱，周度跌幅约为 3.88%。市场焦点集中在地缘局势和国内政策的发展上，尤其是中东局势的波动和即将推出的**“十五五”扩大内需战略**。

在期权市场方面，各品种金融期权的隐含波动率（IV）整体以回落为主，部分指数期权IV回落至近一年中位数附近。多数金融期权的持仓量PCR处于 60% -120% 的区间，较前一周略有回落。

主要观点

市场趋势：市场整体偏强，创业板表现突出，通信等行业上涨，石油石化等下跌。
地缘与政策影响：中东局势复杂，国内政策预期积极，预计市场中长期走势保持乐观。
期权隐波：多数期权IV回落，中证500、中证1000、科创50等期权IV处于相对高位，而沪深300、上证50等IV处于低位。
策略建议：建议持有估值合理的指数如沪深300、中证A500，同时考虑买入远月浅虚值看涨期权；对于涨幅较大、估值偏高的指数如科创50和创业板指，可考虑买入虚值看跌或备兑卖出虚值看涨期权，以降低风险。对于持有现货且收益较多的情况，建议止盈现货并构建价差策略。

关键信息

期权市场表现

标的	收盘价	涨跌幅	IV	Δ IV(日)	历史分位数	IV近一年中位数	成交量（万张）	持仓量PCR（最新）	持仓量PCR（前值）
上证50ETF	2.98	0.34%	11.11%	-2.20%	14.77%	13.48%	89.5	7693%	7937%
上证50指数	2910.87	0.39%	13.70%	0.49%	17.28%	13.36%	3.5	6492%	6458%
沪深300ETF	4.74	2.09%	12.83%	-1.05%	29.17%	14.31%	96.3	9700%	8347%
沪深300指数	4728.67	1.99%	15.01%	-2.45%	46.93%	14.07%	9.7	7037%	7646%
中证500ETF	8.29	3.17%	18.24%	1.86%	81.68%	19.16%	166.1	12500%	10709%
中证1000	8307.44	3.87%	21.54%	-17.36%	89.82%	19.49%	36.1	9058%	9170%
创业板指ETF	3.67	6.78%	25.25%	-9.57%	83.66%	24.34%	262.2	14648%	13933%
科创50ETF	1.50	4.31%	23.40%	-3.00%	63.83%	25.48%	135.8	8890%	8112%
深证100ETF	3.76	3.95%	17.79%	-3.75%	67.37%	18.23%	7.8	12267%	9380%

偏度分析

标的	今日	昨日	二日前	三日前	四日前
50ETF	126.32	90.14	100.32	100.34	98.83
300ETF	99.63	112.00	108.46	114.58	105.06
深证300ETF	95.44	115.86	103.39	112.98	105.36
沪中证500ETF	119.19	109.25	113.56	114.39	105.78
深中证500ETF	104.52	100.99	106.14	113.64	101.72
创业板ETF	106.78	91.06	96.42	97.69	96.26
科创50ETF	90.94	94.52	96.42	97.69	96.26
300指数	117.61	117.80	88.95	104.83	109.29
1000指数	128.93	125.86	98.49	101.83	107.40

市场策略展望

市场预期：市场或延续震荡偏强格局，金融期权隐波继续回落。
策略建议：
- 对于估值相对合理的指数，如沪深300、中证A500，建议继续持有。
- 可买入远月浅虚值看涨期权以捕捉市场上涨趋势。
- 对于近期价格上涨较多、静态估值偏高的指数如科创50和创业板指，持有现货者可考虑买入虚值看跌或备兑卖出虚值看涨期权，以降低敞口风险。
- 若现货端已积累较多收益，建议止盈并构建价差策略。
- 中证1000-2606股指期货贴水收敛，可考虑移仓至仍有较高贴水的2609合约，继续组成多股指卖虚值看涨的备兑策略。