20210522-浙商证券-医药行业周报_重视_核心赛道_面对集采的_防御力_恢复力__11页_1mb

医药行业周报 20210522 总结

核心内容

本周医药行业整体表现分化，CXO板块表现强劲，而生物药板块受集采传闻影响出现较大跌幅。医药板块整体上涨0.17%，跑输沪深300指数0.29个百分点，涨幅排名处于中游。从2021年初以来，医药板块累计上涨8.53%，跑赢沪深300指数10.01个百分点。医药行业成交额为5269.7亿元，占A股总成交额的12.9%，高于2018年以来的中枢水平。医药板块整体估值为41.4倍，环比上升0.7个百分点，估值溢价率为201%，较上周上升1.8个百分点，高于四年来中枢水平。

主要观点

• 板块表现分化：医疗服务和医疗器械板块上涨较多，而生物医药和化学制剂板块跌幅较大，生物药板块跌幅尤为显著。
• CXO板块景气度提升：医药服务板块整体上涨7.5%，其中泰格医药、成都先导、昭衍新药涨幅较大，CXO板块整体表现优于其他板块。
• 集采常态化下的投资建议：建议在集采常态化趋势下，关注具有“中国优势”的高景气赛道，提升企业对集采的“防御力”和“恢复力”，把握创新赋能、制造升级和降本增效三大主线。

关键信息

1. 投资建议

• 创新赋能：关注具备全球竞争力的创新器械企业、创新药企业以及研发外包龙头企业。
• 制造升级：关注具备国际化能力的特色原料药企业、生产外包企业以及出口器械企业。
• 降本增效：关注具备规模扩张和效率提升能力的连锁医院、ICL及药房。

2. 重点推荐公司

3. 风险提示

• 行业政策变动
• 核心产品降价超预期
• 研发进展不及预期

分析结论

医药行业在集采常态化背景下，需关注企业“防御力”和“恢复力”。具备“中国优势”的高景气赛道在市场化、全球化趋势下有望脱颖而出，对冲集采风险。建议投资者关注创新赋能、制造升级和降本增效三大主线，选择具备全球竞争力和长期增长潜力的优质企业。