20230625-国金证券-交通运输仓储行业研究_5月快递业务量同比增长18.9_端午假期旅客量同比增长89.1__14页_1mb

交通运输行业周报摘要

一、股市表现

• 本周交运指数下跌31%，跑输沪深300指数（-25%）0.6个百分点，在29个板块中排名第17。
• 机场板块录得+0.0%涨幅，铁路板块下跌-47%为最大跌幅。

二、行业分析

1. 航运港口

• 集运/油运：集货指数（CCFI）环比-0.8%，同比-71.5%；BDTI指数环比-89%，同比-114%，显示供需矛盾持续。
• 干散货：BDI指数环比+152%，同比-501%，散货运输短期回暖，但长期看需关注供给限制。
• 内河港口：沿海主要港口货物吞吐量同比+881%，外贸吞吐量同比+1010%，运力需求旺盛。

2. 航空机场

• 客运量恢复超预期：5月国内客运量同比+253%，国际与地区航班同比+42%，政策推进加速“至暗时刻”结束。
• 推荐标的：春秋航空（ASK增速+9%）、京沪高铁（需求稳定）。

3. 铁路公路

• 铁路客运量同比+253%，铁路旅客周转量同比+262%，但货运量同比-21.5%，铁路货运效率下降。

4. 快递物流

• 5月快递业务量同比+189%，单票收入同比-53%。快递集中度CR8为84.6%，价格战与产能扩张压力并存。
• 推荐标的：顺丰、韵达，关注其市场份额提升与盈利改善机会。

三、风险提示

• 需求恢复不及预期：疫情反复影响运输恢复节奏。
• 油价、汇率风险：油价上涨超预期将推高航空成本；人民币贬值加重航空公司汇兑负担。
• 价格战持续：快递企业为抢占市场可能导致盈利压力增大。

四、投资建议

布局航空、油运、快递等板块，关注行业供需格局改善与估值修复机会。