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报告摘要

美好的一天从国信晨会开始 - 文档总结

核心内容概览

本报告为国信证券晨会内容汇总，涵盖宏观策略、行业与公司分析、指数化投资趋势、市场表现与情绪、政策动态、成都经济研究等多个板块，为投资者提供市场洞察与投资建议。

主要观点与关键信息

宏观与策略

债市走势：2026年4月，全部债券品种收益率下行，利率债长期限品种下行幅度较大，信用债多数品种收益率下行，低等级品种信用利差收窄显著。
经济基本面：2026年一季度中国实际GDP同比增长 $5.0%$ ，较去年四季度 $4.5%$ 明显回升，价格层面GDP平减指数继续上升，二季度有望转正，通缩格局或终结。
货币政策：央行首次提出“加大逆周期和跨周期调节力度”，买债规模缩减。
通胀风险：中东地缘冲突升级背景下原油价格暴涨，国内通胀风险上升。
GDP目标：2026年GDP目标定为【4.5%，5%】区间，开年以来经济增速较好，货币政策大幅放松必要性下降。

行业与公司分析

公用环保：
- 液化天然气出厂价格指数周环比上涨 $13.35%$
- 广东省4月现货电价大幅上涨
- 公用事业持仓继续降低，环保持仓小幅增长
- 北证50企稳修复，网下询价重启与基金扩容注入新动能
- 北交所4月新增8家上市公司，无退市公司，总市值达8782.23亿元
传媒互联网：
- 国产Agent和多模态模型持续突破
- 五一档票房超过7亿，前三分别为《消失的人》（2.49亿）、《寒战1994》（1.91亿）、《穿普拉达的女王2》（0.56亿）
医药生物：
- T1DM非胰岛素疗法发展迅速，Sanofi的Teplizumab获批用于延缓Stage2患者进展至Stage3
- Zimislecel为胰岛/β细胞替代疗法，Ph3临床研究进行中
- 医药板块整体表现弱于市场，生物制品降幅居前
个股表现：
- 裕同科技：包装主业稳健增长，N业务加速成长
- 重庆啤酒：2026Q1啤酒量价变动不大，税率波动致盈利能力略有下滑
- 百润股份：2025年下半年经营改善，2026Q1收入增长加速
- 江波龙：1Q26归母净利润同比增长 $2644.05%$ ，端侧应用多维拓展
- 爱柯迪：2025年净利润同比增长 $25%$ ，机器人、光模块业务布局加速
- 智翔金泰-U：2025全年营收同比大幅增长，公布限制性股票激励计划草案
- 新产业：利润增速逐季改善，海外业务进入深度经营阶段
- 环球医疗：收入利润稳健增长，产业培育实现新突破

指数化投资趋势

指数基金规模：股票型被动指数基金共计1673只，合计规模高达3.52万亿元，跟踪沪深300、中证A500、科创50的指数基金规模分别达5637亿元、2217亿元、1302亿元。
成分股调整预测：
- 沪深300指数：华工科技、杰瑞股份、江波龙等19只股票调入，长春高新、北新建材、山西焦煤等19只股票调出
- 上证180指数：南方航空、中国卫星、南山铝业等17只股票调入，华电国际、国投资本、同仁堂等17只股票调出
- 上证50指数：特变电工、生益科技、兆易创新等5只股票调入，上汽集团、海尔智家、京沪高铁等5只股票调出
- 科创50指数：东芯股份、源杰科技、摩尔线程等4只股票调入，华大智造、天岳先进、三一重能等4只股票调出
- 创业板指数：天华新能、香农芯创、光库科技等10只股票调入，双林股份、沃森生物、汤臣倍健等10只股票调出
- 中证500指数：长春高新、北新建材、一汽解放等50只股票调入，兴业银锡、陕西投资、中铝高新等50只股票调出

市场表现与情绪

2026年5月6日市场：
- 全线上涨，中证500指数表现较好
- 涨停股124只，跌停股63只，封板率 $77%$ ，连板率 $32%$
- 两融余额27152亿元，融资余额26956亿元，融券余额196亿元
- 大宗交易日均成交19亿元，当日成交12亿元，折价率 $7.03%$
2026年5月7日市场：
- 大部分指数上涨，中证2000指数表现较好
- 涨停股126只，跌停股55只，封板率 $76%$ ，连板率 $27%$
- 两融余额27567亿元，融资余额27367亿元，融券余额200亿元
- 大宗交易当日成交15亿元，折价率 $8.57%$

成都经济研究

经济结构：成都经济呈现“消费托底、产业增量、服务承载”的复合特征，2025年GDP达24763.6亿元，增速 $5.8%$ 在第一梯队城市中领先。
产业特征：电子信息产业是当前最具现实支撑的产业主线，算力网和新一代通信网是其核心承载。
重点赛道：CPO光模块、光伏、储能分别对应“核心增长、优势制造、未来支撑”。
企业载体：上市公司验证现实优势，专精特新企业支撑未来成长。
政策建议：应强化成渝科技服务型核心城市定位，提升电子信息主导产业，推动服务业向生产性服务平台转型。

风险提示

宏观风险：经济增速不及预期、财政约束、产业升级不及预期、区域协同推进不及预期。
政策风险：环保政策、地缘政治、监管政策等可能对市场产生影响。
市场风险：流动性风险、资本利得损失、市场情绪波动等。

证券分析师团队

宏观与策略：赵婧、季家辉、李智能、邵兴宇、陈笑楠、董德志
行业与公司：黄秀杰、刘汉轩、崔佳诚
指数化投资：张欣慰
成都经济研究：张铭潇、张立超

附注信息

机构调研与龙虎榜：
- 调研机构较多的股票：澜起科技、九号公司-WD、中科飞测等
- 机构净流入股票：江波龙、盛龙股份、众合科技等
- 机构净流出股票：潍柴动力、粤桂股份、翔鹭钨业等
- 陆股通净流入股票：潍柴动力、江波龙、中国长城等
- 陆股通净流出股票：德福科技、粤桂股份、东山精密等
折溢价与股指期货：
- 当日ETF溢价较多的是信创ETF易方达，折价较多的是沪港深500ETF汇添富
- 股指期货贴水情况：上证50贴水 $4.58%$ ，沪深300贴水 $6.27%$ ，中证500贴水 $6.68%$ ，中证1000贴水 $8.04%$