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财政巩固与企业层面生产率：基于发达经济体的证据

摘要分析：
本文结合财政巩固措施更新数据与企业层面生产率数据，对12个发达经济体进行了研究。
结果表明，财政巩固（含税收增加和支出削减）在发达经济体中对企业生产率具有负面效应，且税收增加的损害性尤为显著。此外，高水平财政巩固的负面影响强于低水平，且财政巩固措施的构成（税收或支出）对生产率的影响具有异质性。

主要结论：

1. 总体效应：财政巩固（尤其是税收增加）显著抑制企业生产率。
2. 异质性分析：税收类财政巩固的负面影响强于支出削减；高水平财政巩固比低水平更具破坏性；金融发展和全球化程度较低的国家生产率受更高打击。
3. 政策含义：财政紧缩需优先削减优先支出而非增加税收，避免过度压缩公共基础设施投资。

稳健性检验
结果显示结论不受数据粒度、变量选择或异质性因素影响，税收增加的负面影响在发达国家尤为显著。

劳动生产率机制
财政巩固通过削弱企业研发投入（税收增加）及压缩公共基础设施投资（支出削减）影响生产率，尤其在低生产率国家效应显著。

财政政策建议

1. 优先通过削减低效支出（如非必要公共项目）实现财政巩固，避免税收增加。
2. 加强金融发展和全球化水平，以缓冲财政紧缩对生产率的负面影响。
3. 避免非常高强度的财政巩固措施，防止企业难以调整生产策略。

方法论
采用基于文本的财政冲击叙事方法，结合企业生产率数据，确保政策冲击外生性。