20260710-五矿期货-锡月报_供应扰动未消_锡价高位震荡_27页_3mb

锡市场月度总结（2026年7月）

核心内容概览

2026年7月的锡市场整体呈现高位震荡态势，主要受供应扰动和需求结构性支撑影响。尽管部分供应端问题有所缓解，但缅甸佤邦复产和印尼出口修复仍存在不确定性，导致市场对供应的担忧持续。同时，需求端在汽车电子、半导体及AI服务器等新兴领域有所增长，但消费电子、光伏焊带和传统镀锡板需求表现一般。库存维持低位，叠加资源稀缺性，锡价预计仍偏强运行。

主要观点

• 价格走势：6月锡价整体呈高位回落后的震荡走势，7月维持高位震荡。
• 供应扰动：缅甸佤邦复产节奏和印尼出口修复仍存在不确定性，供应端扰动尚未完全解除。
• 成本端：锡精矿加工费小幅上行，云南地区加工费上涨至17000元/吨。
• 需求端：汽车电子和新能源车对焊料需求有所支撑，但消费电子、光伏等终端需求低迷。
• 库存情况：国内锡锭社会库存和LME库存均较上月同期下降，库存持续处于低位。

关键信息

1. 成本端分析

• 进口量：2026年5月中国进口锡精矿16831实物吨，同比下降4.1%，环比增长20.5%。
• 主要来源：缅甸进口量大幅增长125.2%，其他国家进口量同比下降17.8%，但环比增长21.4%。
• 累计进口：截至5月，中国累计进口锡矿约28955.99金属吨，同比增长24.35%。
• 加工费：云南地区锡精矿加工费上涨至17000元/吨。

2. 供给端分析

• 精炼锡产量：5月国内精炼锡产量为15162吨，同比增加3%。
• 再生锡产量：5月再生锡产量为3000吨，环比基本持平。
• 开工率：云南地区开工率高位小幅回落，江西地区维持稳定。
• 进出口情况：5月国内精炼锡出口量为1672吨，环比减少35%；进口量为2591吨，环比增加39%；净进口量为918吨。

3. 需求端分析

• 终端消费：汽车电子和新能源车对焊料需求有一定支撑，半导体、AI服务器等高端领域需求增长明显。
• 消费电子：1-5月PC整机产量同比减少9.0%，智能手机产量同比增加6.5%。
• 家电需求：5月家电消费有所回升，电冰箱表现相对较好。
• 光伏需求：5月国内光伏装机量为9.5GW，1-5月累计同比减少52%。
• 焊料企业开工率：5月下游焊料企业开工率维持在常规水平，相较往年同期基本持平。

4. 库存端分析

• 国内库存：截至2026年7月3日，国内锡锭社会库存为8301吨，较上月同期减少5111吨。
• LME库存：截至7月9日，LME库存报8000吨，较上月同期减少920吨。

5. 供需平衡

• 表观消费量：5月国内锡表观消费量保持平稳。
• 库存低位：国内和海外库存均处于低位，为锡价提供支撑。
• 价格区间：国内主力合约参考运行区间：38-44万元/吨；海外伦锡参考运行区间：52000-55000美元/吨。

月度评估及策略推荐

• 市场情绪：前期供应扰动和AI/半导体需求预期已被充分交易，当前市场情绪偏谨慎。
• 宏观因素：美元和美债利率高位压制有色风险偏好，多头追涨意愿下降。
• 未来展望：锡价仍有资源稀缺和供应扰动支撑，叠加库存持续低位，价格或维持偏强运行。

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