20190722-财通证券-传媒行业周报（第28周）：Q2公募持仓创新低，继续看好优质游戏_16页_897kb

传媒行业周报（第28周）总结

核心内容

本周传媒行业整体表现优于大盘，涨幅达1.16%，在28个申万一级行业中排名第六。尽管申万传媒指数下跌2.09%，但核心组合上涨0.40%，跑赢行业指数。分析师陶冶与汪哲健维持对传媒行业的中性评级，认为游戏板块具备长期投资价值，推荐关注【游族网络】、【完美世界】、【吉比特】等优质标的。

主要观点

• 游戏板块看好：游戏版号常态化后，业绩与估值有望提升。Q3至年底，手游行业景气度将维持高水平。传媒子行业中，游戏板块业绩增速出现边际向上，而影视、营销等受宏观和政策影响尚未出现业绩拐点。
• 公募持仓下降：2019Q2公募基金对传媒行业的持仓市值占比降至2.29%，为近四年最低。主要由于影视、营销基本面下滑及避险情绪影响。头部公司持仓集中度上升，TOP5公司占比达68.2%，其中东方财富、分众传媒、芒果超媒为前三。
• 板块估值回升：剔除净利润为负的企业后，传媒板块市盈率为24.33倍，较2018年12月低点的18.9倍有所提升，但距离一年高点27.38倍仍有空间。游戏、影视、营销板块估值已明显回升。

关键信息

本周行情回顾

• 板块表现：传媒板块本周上涨1.16%，上证指数下跌0.22%，沪深300下跌0.02%，创业板上涨1.15%。
• 个股涨跌：涨幅前三为东方财富（+14.30%）、世纪华通（+10.56%）、蓝色光标（+9.38%）；跌幅前三为雷曼广电（-9.64%）、开元股份（-8.30%）、深大通（-4.58%）。
• 影投表现：万达电影、大地影院、CGV影城位列前三，票房分别为1.11亿、0.35亿、0.29亿。

行业动态

电影

• 票房数据：2019年年初至今票房344.3亿元，同比下降5.8%；观影人次9.4亿，同比下降9.2%。
• 热点影片：《银河补习班》以3.25亿累计票房位列第一，预测票房10.41亿；《哪吒之魔童降世》口碑超预期，豆瓣评分8.7分。
• 暑期档展望：由于多部国产影片撤档，暑期档票房增长承压，但动画电影数量充足，有望带动市场。

电视剧

• 收视与热度：《可爱的中国》在央视综合频道首播，收视率1.1646，市场份额6.6655%；《亲爱的，热爱的》全网热度7294.19，位列第一。
• 播出平台：多平台播放与独播结合，涵盖东方卫视、浙江卫视、爱奇艺、腾讯视频等。

游戏

• 版号情况：2019年游戏版号发放量较2017年高峰下降七成，但经典IP改编游戏通过较多，体现监管鼓励精品、弘扬文化的意图。
• 热门游戏：《龙族幻想》、《王者荣耀》、《和平精英》位列安卓热玩榜前三；《王者荣耀》、《和平精英》在APPSTORE畅销榜占据前二。

行业要闻

• 广电发展：国家广播电视总局强调加快推进广电网络有线无线交互发展。
• 游戏版号：第四批进口游戏版号下发，腾讯、网易等公司游戏获批。
• 5G发展：中国移动计划2020年实现地级以上城市5G商用。

上市公司公告

• 每日互动：2019年上半年净利润同比下降20%-28%。
• 猫眼：预计转亏为盈，利润较2018年同期提高。
• 中体产业：未获证监会核准重组，决定继续推进。
• 广西广电：广西广播电视台拟将18.81%股份无偿划转给广西投资集团。
• 中原传媒：2019年上半年营业总收入同比增加1.34%，净利润增长6.15%。

风险提示

• 外部政治经济剧烈变化风险；
• 政策监管趋严风险；
• 系统性风险。

投资建议

• 买入：光线传媒（300251）、中国电影（600977）、完美世界（002625）；
• 增持：中文传媒（600373）。

行业评级

• 中性：维持行业评级，预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。

公司评级

• 买入：预计个股相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：预计个股相对大盘涨幅5%-15%；
• 中性：预计个股相对大盘涨幅-5%至5%；
• 减持：预计个股相对大盘涨幅-5%至-15%；
• 卖出：预计个股相对大盘涨幅低于-15%。

数据来源

• Wind、财通证券研究所、猫眼、艺恩、豆瓣、TapTap、七麦数据等。