20260227-宝城期货-动力煤周报_港口煤价偏强运行_7页_1mb

宝城期货研究所报告总结

核心内容

本报告由宝城期货投资咨询部阎振兴撰写，主要分析了近期国内动力煤市场运行情况，并展望了3月份的市场走势。报告指出，动力煤价格近期持续上涨，港口库存逐步下降，市场供需关系偏紧，但中长期宽松格局尚未彻底扭转。

主要观点

• 价格走势：截至2月26日，秦皇岛港5500K动力煤报价为733元/吨，周环比上涨27元/吨。
• 供应端：全国462家动力煤矿产能利用率81.4%，日均原煤产量491.4万吨，较2月6日下降36.7万吨/天。节后煤矿复产速度偏缓，主要受坑口市场低迷及国内重要会议安监影响。
• 需求端：春节后工商业用电恢复缓慢，气温回暖导致居民用电需求峰值已过，整体动力煤需求支撑不足。
• 库存情况：环渤海9港动力煤总库存2368.7万吨，周环比去库20.9万吨，较去年同期偏低564.7万吨。
• 市场展望：当前煤炭市场多空因素交织，尽管3月电煤需求支撑将弱化，但部分下游企业可能因大秦线春检及印尼煤炭扰动提前补库，预计3月动力煤价格将维持窄幅运行，或小幅上涨。

关键信息

市场数据

• 2026年2月25日：环渤海动力煤价格指数报收于685元/吨，环比上涨3元/吨。
• 2月26日：
  • 秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价为733元/吨，较2月11日上涨32元/吨。
  • 5000大卡动力末煤平仓价为654元/吨，较2月11日上涨33元/吨。
  • 上海航运交易所中国沿海煤炭运价综合指数为601.23点，环比上涨79.26点。
  • BDI运价指数为2117点，环比上涨74点。
  • 秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为785.66、733.00、654.00、572.00元/吨。
  • 郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏高68.4元/吨。
  • 广州港Q5500印尼煤库提价为830.08元/吨，比国内报价高97.08元/吨。
  • 纽卡斯尔动力煤现货价为117.4美元/吨（截至2月20日）。
  • 秦皇岛港煤炭库存为490万吨，环比下降17万吨；锚地船舶数量为23艘。

政策动态

• 全国统一电力市场体系：预计2030年实现市场化交易电量占全社会用电量的70%，2035年达到64%以上，电力资源将实现全国范围内的优化配置。
• “十五五”新型能源体系建设：目标包括提升能源自给能力、优化能源结构、建设新型能源基础设施、推动绿色低碳转型、加强科技创新与制度保障。

图表说明

• 图1：动力煤主力合约日K线图（数据来源：文华财经、宝城期货金融研究所）
• 图2：动力煤期货主要合约收盘价（数据来源：文华财经、宝城期货金融研究所）
• 图3：秦皇岛港动力煤现货价格（数据来源：Ifind、宝城期货金融研究所）
• 图4：动力煤期现价差（数据来源：Ifind、宝城期货金融研究所）
• 图5：环渤海动力煤指数（数据来源：Ifind、宝城期货金融研究所）
• 图6：广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差（数据来源：Ifind、宝城期货金融研究所）
• 图7：国际煤价（数据来源：Ifind、宝城期货金融研究所）
• 图8：秦皇岛港煤炭库存（数据来源：Ifind、宝城期货金融研究所）
• 图9：秦皇岛港锚地船舶数量（数据来源：Ifind、宝城期货金融研究所）

投资建议

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