20240422-国金证券-大类资产周报第24期_渐行渐近的_新兴市场危机__19页_3mb

总结：2024年新兴市场货币危机分析

2024年，随着美联储降息预期推迟，美债利率和美元汇率创新高，新兴市场面临新一轮可能的货币危机风险。主要包括股市暴跌、汇率贬值和主权债务违约概率上升。核心原因包括“再通胀”交易驱动美元走强、美国经济韧性以及地缘政治扰动。

历史视角显示，美联储加息周期曾多次触发新兴市场货币危机，如1980年代拉美债务危机、1994年墨西哥比索危机和1997年亚洲危机。但危机爆发的关键在于新兴市场的基本面和金融状况，如经济脆弱性、热钱流入、外汇储备不足等。

不同于以往，当前新兴市场有改善。其制造业景气度高于发达经济体，部分国家已提前加息，热钱流入相对可控，短债/外储比例较低，且商品价格上涨利于资源国国际收支。这些因素降低危机发生的可能性。

综合判断，新兴市场当前面临短期压力，但多数国家基本面稳健，危机风险属于尾部情况。需关注地缘政治升级、美联储政策变化和金融条件收缩等潜在风险。

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