20241020-中泰证券-有色金属_国内政策转向积极_小金属价格弹性可期_24页_5mb

国内政策转向积极，小金属价格弹性可期。报告推荐稀土、锑、锡等供给刚性品种，受益于需求复苏和技术进步。以下为关键总结：

1. 投资策略：核心观点是国内政策积极，小金属价格弹性强。稀土短期需求复苏，厂家挺价，价格筑底；锑供给紧张，光伏消费高景气；锡需求复苏与供应收缩共振，价格上涨可期。

2. 行情回顾：本周小金属价格分化，锂价震荡走弱（碳酸锂现货价跌至720万元/吨），稀土氧化镨钕和氧化镝价格下跌，锡价大幅下滑，但锑和钨价相对稳定。

3. 需求分析：光伏和新能源汽车需求进入旺季。2024年8月国内光伏新增装机同比增长29%，半导体领域复苏；新能源汽车9月产量同比增长超488%，渗透率提升。

4. 重点品种：

   • 锂：价格下行，厂商减产信号增多，板块估值低迷，左侧布局机会显现。
   • 稀土永磁：供给增速放缓，需求旺季推动稀土价格反弹。
   • 锑和锡：供给趋紧，价格虽有回落，但长期中枢上行。
   • 钨：价格企稳，询单活跃。

5. 风险：需警惕宏观经济波动、技术替代、政策变动风险及供需假设偏差。

报告指出，行业景气度符合预期，政策支持力度加大，机会与风险均存在，当前关注左侧布局小金属板块。