20231220-首创证券-交通运输_出境游产业复苏_1-11月邮政业务稳步增长_17页_1mb

出境游产业复苏，1-11月邮政业务稳步增长总结

核心内容

本报告分析了2023年1-11月交通运输行业的发展情况，重点聚焦航空、快递及航运港口等子行业。整体来看，随着出境游产业的复苏，航空和快递业务均呈现显著增长趋势，而航运港口则保持稳健增长。报告对相关行业数据进行了详细分析，并提出了投资建议。

主要观点

• 航空机场：2023年11月，航空业运营数据恢复至2019年同期水平，其中国内航线恢复良好，国际航线逐步修复。六家上市航司的ASK和RPK均恢复至接近或超过2019年水平，显示航空业正逐步复苏。
• 快递物流：2023年1-11月，快递业务量同比增长18.6%，国际/港澳台快递业务量增长显著，达54.1%。国家邮政局数据显示，快递业务收入同比增长13.7%，行业发展态势积极。
• 航运港口：近期干散货海运市场情绪回暖，多项运费指数同比上涨。SCFI综合指数也呈现上升趋势，显示航运市场有所回暖。
• 投资建议：建议关注出行旺季对航司盈利的带动作用，推荐春秋航空、吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航。同时，快递行业持续增长，推荐顺丰控股、韵达股份、申通快递、圆通股份。
• 风险提示：包括海外出入境政策变化、汇率波动、经济恢复不及预期等。

关键信息

航空机场数据

• 11月运营数据：
  • 中国国航、南方航空、东方航空、春秋航空、吉祥航空的ASK和RPK恢复至2019年水平或更高。
  • 国航、东航、南航三大航国际航线恢复率均超60%，其中东航恢复率接近70%。
  • 广州白云国际机场11月旅客吞吐量同比增长1115.47%，货邮吞吐量同比增长51.09%。
  • 上海机场11月浦东国际机场起降架次增长126.26%，旅客吞吐量增长307.43%。

快递物流数据

• 1-11月快递业务量：
  • 快递业务量累计完成1188.2亿件，同比增长18.6%。
  • 同城快递增长4.8%，异地快递增长19.7%，国际/港澳台快递增长54.1%。
  • 快递业务收入累计完成10885.2亿元，同比增长13.7%。
  • 国际/港澳台业务收入占比达11.5%，同比增长26.9%。

航运港口数据

• 近期运费指数：
  • 波罗的海干散货指数同比上涨53.66%，超级大灵型运费指数同比上涨22.19%。
  • SCFI综合指数12月15日报1,093.52点，环比上涨5.94%。
  • 原油和成品油运输指数同比分别下降47.28%和54.77%，显示部分细分市场仍面临压力。

行业动态

• 出境游复苏带动国际航线修复：12月4日至10日，境内航司执飞国际航班恢复至2019年的61.8%。
• 跨境电商物流服务商泛远国际预计12月22日上市，提供端到端跨境物流服务。

投资建议

• 推荐标的：
  • 航空：春秋航空、吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航。
  • 快递：顺丰控股、韵达股份、申通快递、圆通股份。

风险提示

• 政策风险：海外出入境政策变化可能影响国际航线恢复。
• 汇率波动：可能对跨境业务产生影响。
• 经济恢复不及预期：可能影响整体行业增长。

分析师简介

• 张功：南京航空航天大学硕士，首创证券交运行业首席分析师，有5年以上实业工作经历。
• 张莹：交运行业研究助理，厦门大学会计硕士。

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间。
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

总结

整体来看，交通运输行业在2023年1-11月呈现出稳步增长态势，尤其在航空和快递领域表现突出。出境游的复苏带动国际航线修复，航空业运营数据恢复良好。快递业务持续增长，跨境业务表现尤为亮眼。报告建议关注出行旺季对航司盈利的带动，并推荐相关公司。同时，提醒投资者注意潜在风险因素。