20220827-光大证券-兰剑智能-688557.SH-2022_年半年报点评_业绩略超预期_新能源及航空航天领域不断取得突破_3页_723kb

兰剑智能 (688557.SH) 2022年半年报总结

核心内容

兰剑智能在2022年上半年取得了显著业绩增长，营业收入达到4.30亿元，同比增长131.17%；归母净利润为0.31亿元，同比增长87.51%；扣非归母净利润为0.25亿元，同比增长1715.59%。公司通过在新能源、航空航天等领域的突破，以及对头部客户的重点拓展，实现了业务的稳步增长。

主要观点

• 业绩表现突出：公司上半年营收和净利润均实现大幅增长，反映出其在智能物流自动化系统领域的强劲市场表现。
• 费用管理能力增强：销售费用率和管理费用率同比下降，显示公司对成本控制的有效性。
• 研发持续投入：研发支出同比增长57.38%，表明公司注重技术发展和产品创新，以提升竞争力。
• 订单增长显著：新增订单金额达6.31亿元，其中已签合同金额为4.70亿元，中标暂未签合同金额为1.61亿元。截至2022年6月30日，公司未确认收入的在手订单总额为10.28亿元，显示出良好的市场前景。
• 行业拓展成功：公司产品覆盖新能源、农牧业、跨境电商、医药、烟草、航空航天等多个领域，显示出其业务从细分市场向全面市场拓展的趋势。
• 盈利能力逐步提升：尽管毛利率有所下降，但公司通过精细化管理和降本增效，使得整体盈利性得到改善。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2022年半年报为4.30亿元，同比增长131.17%。
• 归母净利润：2022年半年报为0.31亿元，同比增长87.51%。
• 扣非归母净利润：2022年半年报为0.25亿元，同比增长1715.59%。
• 毛利率：2022年半年报为25.07%，同比下降7.20个百分点。
• 研发费用率：2022年半年报为9.48%，同比增长57.38%。

订单情况

• 新增订单金额：6.31亿元。
• 已签合同金额：4.70亿元。
• 中标暂未签合同金额：1.61亿元。
• 在手订单总额：10.28亿元（统计单笔10万元以上合同金额）。
• 已签订合同金额：8.52亿元。
• 已中标暂未签合同金额：1.76亿元。

盈利预测与估值

• 盈利预测：公司2022-2024年归母净利润预测分别为1.27亿元、1.70亿元、2.23亿元。
• EPS预测：2022-2024年分别为1.74元、2.35元、3.08元。
• PE预测：2022-2024年分别为21倍、16倍、12倍。
• PB预测：2022-2024年分别为2.6倍、2.3倍、2.0倍。
• 估值指标：2022年PE为21倍，2023年PE为16倍，2024年PE为12倍。

风险提示

• 宏观环境风险：可能影响市场需求和行业增长。
• 客户订单持续性风险：订单增长可能无法持续。
• 应收账款及合同资产坏账风险：存在资金回收风险。
• 次新股股价波动风险：股价可能受市场波动影响。

公司评级

• 评级：维持“买入”评级。
• 投资目标：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。

总结

兰剑智能在2022年上半年表现出色，营收和净利润均实现大幅增长，特别是在新能源和航空航天领域取得了重大突破。公司通过优化费用管理、加强研发创新以及拓展头部客户，增强了市场竞争力和盈利潜力。尽管毛利率有所下降，但公司通过精细化管理提升了整体盈利能力。未来，公司预计将继续保持增长态势，且当前估值显示其具备良好的投资价值。然而，需关注宏观经济波动、客户订单可持续性及应收账款风险等因素。