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CMBI Credit Commentary 总结

核心内容

本报告为CMBI固定收益部的市场日报，涵盖当日市场动态、交易台观点、宏观新闻回顾、新发行债券信息及免责声明等内容。主要关注亚洲市场，特别是中国、日本、台湾和韩国的信用债表现，同时涉及部分东南亚和中东市场的动态。

市场动态

固定收益部市场日报

• 中国信用债市场：今日中国投资级（IG）债券收窄2-3bps，其中MEITUA、KUAISH和XIAOMI受到买盘推动。FRESHK 26-29s收窄2bps至放宽2bps，主要由实盘账户买入28s tranche驱动。
• 台湾市场：投资级债券收窄1-3bps，市场对SHIKON和NSINTW的买盘增强。
• 香港市场：
  • NWDEVVL Perps 领涨，上涨0.4-2.5pts。
  • VDNWDL 9 Perp 保持不变。
  • LASUDE 26 回调0.6pt。
  • HYSANs/MTRC Perps 下跌0.1-0.2pt。
  • 中国地产债券：VNKRLE 27'和29'下跌1.3-1.5pts。
  • LNGFOR 27-32/FUTLAN 28/FTLNHD 26-29 保持不变至下跌0.3pt。
• 韩国市场：本地买家推动低贝塔和银行担保的公司债券如SKBTAM收窄2-3bps，其余市场活动清淡。
• 日本市场：AT1s和保险子公司下跌0.3pt，其Yankee债券则下跌0.3-1.0pt。
• 东南亚市场：PETMK 45-61收窄3-4bps，PTTGC和TOPTB Perps下跌0.5-0.7pt。
• 中东市场：长端KSA和ARAMCO债券呈现两向流动，但前端票据如DIBUH、FABUH、ADCBUH、KFHKK、TAQAUH和银行FRNs出现更好的卖盘。

交易台观点

• LASUDE 5 07/28/26：维持中性，当前估值不具吸引力。该债券交易价格为88.2，YTW为42.2%，YTD涨幅约14pts，已反映潜在的LME协议。
• ADTIN 4 08/06/26：Adani Energy Solutions计划于4月26日左右以面值全额提前赎回。
• ADTIN 41s：上涨0.3pt。

新发行债券信息

上市新债（已定价）

新债发行计划（Pipeline）

• 今日无Offshore Asia新债发行计划。

宏观新闻回顾

• 美股表现：S&P、Dow和Nasdaq均下跌，分别-1.52%、-1.56%和-1.78%。
• 美国初请失业金人数：增加213,000，低于市场预期的214,000。
• 美国对特定经济体调查：调查其制造业结构性产能过剩是否限制美国贸易。
• 美国国债收益率：上涨，2年、5年、10年和30年期收益率分别为3.76%、3.88%、4符合预期，但整体市场情绪偏弱。

新闻与市场动态

• 中国信用债发行：昨日发行145只信用债，金额达107亿元人民币。本月累计发行875只，金额713亿元人民币，同比增长29.2%。
• 日本寿险公司：计划在下一财年增加对私人信贷的投资，尽管对行业前景有所担忧。
• Adani Ports：接受ADSEZ 4 07/30/27和ADSEZ 3.1 02/02/31的投标，金额分别为1.02084亿美元和0.9749亿美元。
• GLP：寻求在港IPO估值约20亿美元，可能于今年启动。
• LG Electronics：从三井住友银行获得400亿韩元短期贷款，用于偿还1H26到期的520亿韩元债券。
• Rio Tinto：向日本铝买家提供每吨350美元的溢价，高于此前的250美元。
• San Miguel Global Power：其子公司计划投资11.5亿菲律宾比索（约1.94亿美元）扩建太阳能发电能力。
• UPL：警告肥料价格和供应因伊朗战争而面临上升风险。

分析员观点

• LASUDE 5 07/28/26：尽管LFH获得缩减版融资，但该债券仍维持中性，因当前估值已反映潜在的LME协议。
• LSD资产处置：LSD本月已处置约4.3亿港元资产，包括CCB Tower、Novotown Phase II Tower 1和3，以及New Vision Fund的LP权益，剩余目标为1.3亿港元。

免责声明

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