2015年-ECB欧洲央行_Letter_from_the_ECB_President_to_members_of_the_ALDE_Group_in_the_EP_on_the_expanded_asset_purchase_programme_2页_83kb

欧洲央行关于资产购买计划（APP）的官方回应总结

核心内容

欧洲央行（ECB）在2015年12月1日的官方回应中，针对欧洲议会（EP）关于资产购买计划（APP）的提问，详细解释了APP的构成、目的及对市场的影响。

主要观点

• APP的启动背景：2015年1月，欧洲央行执行委员会（Governing Council）决定启动扩大资产购买计划（APP），以应对长期低通胀风险，确保履行维护价格稳定的职责。
• APP的范围：该计划包括私人和公共部门资产的广泛购买，涵盖资产支持证券（ABS）和担保债券（covered bonds）的现有购买计划，以及欧元区政府、某些机构和国际组织发行的欧元计价投资级证券的二级市场购买。
• 公共部门非金融企业的参与：部分位于欧元区的公共部门非金融企业也被纳入购买范围，这些企业虽发行股票，但因其公共性质（如受到主权支持）而被视为公共部门实体。
• 合规性与限制：根据《欧洲联盟运作条约》第123条，欧洲央行不得直接为公共部门实体提供货币融资。因此，APP的购买仅限于二级市场，以避免扭曲市场定价。
• 市场影响：由于目前对公共部门机构证券的购买规模有限，尚未对相关市场流动性产生重大影响。此外，通过组合再平衡效应，欧洲央行的购买行为也间接影响了其他企业债券收益率，从而对整体经济产生积极影响。
• 灵活性与政策工具：欧洲央行强调，APP提供了足够的灵活性，可以根据需要调整其规模、构成和持续时间，以确保适当的货币宽松政策。

关键信息

• APP的组成：APP包括资产支持证券、担保债券、欧元区政府及机构发行的投资级证券。
• 公共部门非金融企业的定义：这些企业虽发行股票，但因其公共性质（如受主权支持）被纳入PSPP（公共部门资产购买计划）范围。
• 法律限制：根据欧盟法律，欧洲央行不得直接为公共部门实体提供货币融资，因此只能在二级市场进行购买。
• 市场影响分析：目前对公共部门证券的购买规模较小，未显著影响市场流动性；同时，通过市场组合再平衡效应，对其他企业债券收益率产生积极影响。
• 未来政策调整：欧洲央行执行委员会将在2015年12月重新评估货币政策的宽松程度，并根据需要使用所有可用政策工具。

结论

欧洲央行的资产购买计划旨在通过扩大货币宽松措施来支持欧元区经济，确保价格稳定。该计划涵盖了私人和公共部门资产，并特别关注了公共部门非金融企业的参与，强调其在支持地方经济中的作用。尽管存在法律限制，但APP的设计确保了市场功能的正常运作，同时具备足够的灵活性以应对未来经济形势的变化。