20141113-招商证券-基金市场与基金管理业分析2014年三季度报告_权益类基金普遭赎回_货币基金规模继续飙升_18页_698kb

2014年三季度基金市场分析总结

核心内容

2014年三季度，中国内地基金市场整体份额和资产规模均有所增长，但不同类型的基金表现差异显著。股票市场大幅反弹，债券市场延续慢牛行情，而货币基金则继续获得净申购，成为市场中的亮点。与此同时，基金行业监管政策持续调整，推动行业创新与规范发展。

主要观点

基金市场总体情况

• 基金市场总体份额增长1.3%，资产规模增长7.0%。
• 货币基金规模增长10.3%，成为唯一获得净申购的基金类型。
• 偏股方向基金虽然获得较好收益，但份额下降。

基金市场结构变化

• 封闭式基金资产占比小幅下滑至1.1%。
• 分级基金市场占比回升至2.6%。
• 货币基金市场份额继续上升至46.3%。
• 低风险基金占比上升至55.9%。
• 短期基金市场份额上升至48.6%。

不同类型基金表现

• 股票型基金：数量401只，资产规模6,895亿元，增长7.9%。
• 股票指数型基金：数量130只，资产规模853.5亿元，下降7.7%。
• 股票ETF：数量82只，资产规模1,433.5亿元，下降2.1%。
• 混合型基金：数量280只，资产规模5,047.9亿元，增长3.6%。
• 绝对收益基金：数量42只，资产规模653亿元，增长18.2%。
• 保本基金：数量54只，资产规模489.7亿元，增长10.8%。
• 债券基金：数量292只，资产规模1,613.8亿元，增长0.8%。
• 定期开放债基：数量90只，资产规模下降6.6%。
• QDII基金：数量86只，资产规模下降6.5%。

新发基金市场

• 本季度共新发97只基金，募集规模达958亿份，平均募集规模为9.9亿份/只。
• 股票型基金新发16只，募集规模176.4亿份。
• 混合型基金新发23只，募集规模282.8亿份。
• 债券基金新发15只，募集规模128.8亿份。
• 货币基金新发21只，募集规模215.7亿份。

基金净值增长

• 主动投资偏股型基金平均净值增长率在6.0%至13.5%之间。
• 被动投资偏股型基金（股票指数型和股票ETF）平均净值增长率分别为14.9%和15.8%。
• 债券基金平均净值增长率在2.2%至4.1%之间。
• 货币基金和短期理财基金稳健收益，分别上涨1.0%和1.1%。
• QDII基金因海外股市表现不佳，平均下跌2.1%。

基金管理公司与行业动态

• 基金管理行业资产集中度继续小幅下降，前5家和前10家管理公司占总资产比例分别为39.2%和55.5%。
• 资产证券化业务扩展至基金子公司，监管方式由审批转为备案，负面清单制度将实施动态调整。
• 证监会将从四个维度推动指数化投资发展，包括产品开发、创新发展、人才建设、合规风控。
• 证监会计划适时推出分级杠杆反向ETF，推动产品创新。
• 货币基金监管将加强流动性风险控制，提高对投资标的的信用评级要求，未来收益率或下降。
• 外资有望控股境内公募基金，但目前合资基金在境内生存状况并不乐观。

关键信息

基础市场表现

• A股市场：三季度大幅反弹，沪深300指数上涨13.2%，上证综指上涨15.4%，深成指上涨10.0%，创业板指上涨9.7%。
• 债券市场：中债总财富指数上涨1.6%，债市表现稳健。
• 行业表现：住宿餐饮行业涨幅最高，达56.2%，农林牧渔和综合企业涨幅分别为40.6%和33.1%。

基金资产占股票市场比例

• 截至三季度末，证券投资基金持有的股票资产为13,499亿元，占A股流通市值的5.6%。
• 公募基金市场话语权仍较弱。

基金监管动态

• 证监会发布《公开募集证券投资基金运作管理办法》，实施基金产品注册制。
• 证监会强调对资产管理业务的八条底线，包括不得非公平交易、不得违规承诺保本保收益、不得开展资金池业务等。
• 推动基金产品退出机制，鼓励基金清盘和主动退市，以提升资源配置效率。

基金产品结构

• 被动投资偏股型基金规模缩水，主动投资偏股型基金规模增长。
• 货币基金和短期理财基金成为市场主要资金流入方向。
• 绝对收益型基金规模增长显著，成为当季亮点。

总结

2014年三季度，基金市场整体呈现增长态势，但不同类型基金表现不一。股票市场强劲反弹带动偏股型基金净值增长，但份额下降；债券市场稳健，但部分债券基金规模缩水；货币基金持续获得净申购，成为主要资金流入方向。监管政策推动基金行业创新与规范发展，包括资产证券化业务扩展、分级基金产品创新、货币基金流动性风险控制等。基金公司需在合规与创新之间寻求平衡，以提升行业竞争力。