20190729-长城证券-家电周报2019第24期：洗衣机销量微增，冰箱量增额降_11页_1mb

家电行业周报总结（2019年07月29日）

核心内容

本报告总结了2019年7月第24期家电行业的发展状况、市场表现及主要公司动态，并对投资建议进行了分析。

市场表现

• 中信家电指数：本周上涨 1.45%，跑赢大盘，位列29个一级板块涨幅第8位。
• 二级板块：白色家电、黑色家电、小家电、照明设备及其他均上涨，涨幅分别为 1.53%、0.37%、1.65%、0.82%。
• 个股表现：涨幅前五为飞乐音响（+10.48%）、奇精机械（+7.61%）、光莆股份（+4.44%）、深康佳A（+4.38%）、华帝股份（+4.28%）；跌幅前五为奥马电器（-8.28%）、华体科技（-3.46%）、三花智控（-3.28%）、海信家电（-3.06%）、春光科技（-3.01%）。

行业分析

洗衣机市场

• 销量微增：2019年上半年洗衣机市场零售量为1685万台，同比增长 5.0%；零售额为335亿元，同比增长 3.7%。
• 电商渠道主导增长：线上渠道零售量同比增长 22.8%，远超线下渠道。
• 区域表现：甘、苏、豫、陕、青、鲁、冀等省份的线下市场零售额增长，其中三线及以下市场为主要增长动力。
• 产品趋势：变频洗衣机市场份额由 79.4% 上升至 83.7%，变频滚筒洗衣机零售额份额由 97.2% 上升至 98.4%，洗烘一体机市场份额逐年递增。
• 市场格局：目前洗衣机市场呈现双寡头格局，海尔与美的（含小天鹅）市占率超过 60%。

冰箱市场

• 量增额降：2019年上半年冰箱市场零售量为1631万台，同比增长 2.0%；零售额为458亿元，同比微降 0.3%。
• 价格竞争加剧：原材料价格下跌，带动价格竞争，刺激更新需求。
• 市场分化：冰箱产品结构升级进入稳定发展期，行业竞争转向功能性需求。
• 品牌格局：海尔市占率稳定在 30% 左右，卡萨帝领先高端市场；美的与海信家电各占 10% 以上市场份额。
• 发展趋势：未来冰箱市场将更依赖研发能力、创新能力与营销能力，龙头企业的优势将更加明显。

主要观点

• 洗衣机行业：产品更新换代与消费升级趋势结合，将支撑行业稳健增长。推荐关注 美的集团 和 海尔智家，因其在品牌战略和智能家居生态建设方面表现突出。
• 冰箱行业：价格竞争与产品结构分化并存，未来市场集中度将进一步提升。同样推荐关注 美的集团 和 海尔智家。
• 空调市场：美的在价格策略调整上积极主动，抢占格力市场份额。同时，海尔在自清洁技术方面表现优异，获得市场认可。
• 厨电市场：整体低迷，但创新成为行业复苏的关键。推荐关注 老板电器 和 华帝股份。
• 投资建议：长期建议关注三类主线：白电龙头（美的集团、格力电器、海尔智家）、受益于一二线城市复苏的厨电（华帝股份、老板电器）、积极探索增量方向的黑电企业（海信电器、TCL集团）。

关键信息

• 投资评级：推荐（维持）
• 分析师：蔡维，长城证券研究所，联系方式：021-31829695，caiwei@cgws.com
• 重要公司动态：
  • 美的集团：发布回购注销限制性股票公告，推进数字化转型。
  • 海信家电：股价下跌，可能因市场竞争加剧。
  • 奇精机械：通过关联交易额度增加，强化供应链合作。
  • 太龙照明：利用闲置募集资金进行现金管理，提升资金使用效率。
  • 德意电器：发布大水压洗碗机新品，解决中式餐具清洗难题。
  • 华为智慧屏：计划于9月发布首款智慧屏产品，开启智慧屏新时代。
• 风险提示：
  • 房地产市场不景气；
  • 原材料价格波动；
  • 行业竞争加剧；
  • 系统性风险。

投资建议

• 推荐关注：美的集团、海尔智家、老板电器、华帝股份、海信电器、TCL集团。
• 风险提示：需警惕房地产市场低迷、原材料涨价、行业竞争加剧及系统性风险对投资回报的影响。

行业趋势

• 家电行业整体表现良好，各细分领域龙头公司基本面稳健。
• 智能化、高端化、功能化成为行业发展趋势，推动产品结构升级。
• 品牌战略、生态建设、技术创新是企业竞争的核心要素。