文档总结
核心内容概述
本文档是一份关于中国、印尼和马来西亚市场投资分析的报告，涵盖了几家主要公司的最新动态、财务表现及市场前景。同时，还包括了关键指数的表现和分析师对部分股票的推荐。
主要观点
中国
- 中国建设银行 (939 HK): 通过发展住房租赁市场，预计费用收入将增长。IFRS 9的实施对银行的每股账面价值（BVPS）和核心一级资本充足率（CET-1 CAR）影响较小，但会提高贷款损失覆盖率。维持“买入”评级，目标价为 HK$10.50。
- 中国中医药控股 (570 HK): 预计2018年实现强劲增长，目标价上调至 HK$8.17，维持“买入”评级。公司在中国传统中药颗粒业务中表现突出，销售网络覆盖全国，同时计划扩展中药加工草药业务，预计实现高增长。
印尼
- Erajaya Swasembada (ERAAIJ): 预计2018年净利润同比增长20.5%。
马来西亚
- Globetronics Technology (GTB MK): 预计2018年传感器业务产量将改善，潜在收益率为6%-7%，维持“买入”但下调目标价。
- Kerjaya Prospek Group (KPG MK): 已获得价值RM3.57亿的建筑合同，预计2018年订单簿将实现或超越目标。
新加坡
- SATS (SATS SP): 预计将确认之前未确认的损失，来自其28%持股的BGS。
关键信息
市场指数表现
| 指数 |
前收盘 |
1日涨跌幅 |
1周涨跌幅 |
1月涨跌幅 |
YTD涨跌幅 |
| DJIA |
24483.1 |
+1.2 |
-0.1 |
-2.1 |
-1.0 |
| S&P 500 |
2664.0 |
+0.8 |
+0.0 |
-3.7 |
-0.4 |
| FTSE 100 |
7258.3 |
+0.0 |
+0.8 |
+1.7 |
-5.6 |
| AS30 |
5911.4 |
-0.2 |
+0.4 |
-2.7 |
-4.1 |
| CSI 300 |
3898.6 |
-1.0 |
+0.9 |
-4.7 |
-3.3 |
| FSSTI |
3468.6 |
-0.3 |
+1.8 |
-2.4 |
+1.9 |
| HSCEI |
12288.9 |
-0.3 |
+3.6 |
-3.6 |
-4.9 |
| HSI |
30831.3 |
-0.2 |
+4.4 |
-2.4 |
-3.0 |
| JCI |
6310.8 |
-0.8 |
+2.1 |
-1.6 |
-0.7 |
| KLCI |
1873.6 |
+0.2 |
+2.0 |
+0.5 |
+4.3 |
| KOSPI |
2442.7 |
-0.1 |
+0.2 |
-2.1 |
-1.0 |
| Nikkei 225 |
21660.3 |
-0.1 |
+0.1 |
-1.4 |
-4.9 |
| SET |
1767.2 |
+0.2 |
+2.4 |
-2.4 |
+0.8 |
| TWSE |
10955.3 |
-0.2 |
+0.6 |
-1.3 |
+2.9 |
| BDI |
979 |
+0.5 |
+2.7 |
-17.9 |
-28.3 |
| CPO (RM/mt) |
2424 |
-1.0 |
-0.7 |
+1.5 |
+1.4 |
| Brent Crude (US$/bbl) |
72 |
-0.1 |
+5.4 |
+10.9 |
+7.7 |
买入推荐股票
| 公司 |
股票代码 |
当前价格 |
目标价 |
潜在涨幅 |
| 中国建设银行 |
939 HK |
HK$8.12 |
HK$10.50 |
+29.3% |
| 中国中医药控股 |
570 HK |
HK$6.60 |
HK$8.17 |
+23.8% |
| Baoshan Iron & Steel |
600019 CH |
8.72 |
11.25 |
+29.0% |
| China Shineway |
2877 HK |
14.86 |
15.27 |
+2.8% |
| Nippon Indosari |
ROTI LJ |
1,245.00 |
1,425.00 |
+14.5% |
| PP Persero |
PTPP LJ |
2,800.00 |
3,700.00 |
+32.1% |
| Ann Joo |
AJR MK |
3.05 |
4.50 |
+47.5% |
| Gabungan AQRS |
AQRS MK |
1.79 |
2.47 |
+38.0% |
| OCBC |
OCBC SP |
12.84 |
14.95 |
+16.4% |
| SingTel |
ST SP |
3.35 |
4.40 |
+31.3% |
| Siam Cement |
SCC TB |
488.00 |
610.00 |
+25.0% |
卖出推荐股票
| 公司 |
股票代码 |
当前价格 |
目标价 |
潜在跌幅 |
| Great Wall Motor |
2333 HK |
7.84 |
4.70 |
-40.1% |
| HM Sampoerna |
HMSP LJ |
4,060.00 |
3,800.00 |
-6.4% |
| Hartalega |
HART MK |
6.64 |
4.02 |
-39.5% |
中国建设银行 (939 HK) 详细信息
公司描述
股票数据
| 指标 |
数值 |
| GICS行业 |
金融 |
| 股票代码 |
939 HK |
| 发行股数 (百万) |
240,417.3 |
| 市值 (亿港元) |
2,044,559.6 |
| 市值 (亿美元) |
260,456.8 |
| 3个月平均日交易额 (亿美元) |
529.4 |
价格表现
| 时间 |
涨跌幅 (%) |
| 1个月 |
-4.5 |
| 3个月 |
+4.4 |
| 6个月 |
+16.5 |
| 1年 |
+30.3 |
| YTD |
+12.8 |
财务数据
| 指标 |
2017 |
2018F |
2019F |
2020F |
| 净利息收入 |
452,456 |
498,827 |
532,734 |
568,984 |
| 非利息收入 |
141,575 |
134,501 |
139,247 |
144,196 |
| 净利润 |
242,264 |
265,324 |
287,647 |
311,488 |
| 每股收益 (fen) |
96.5 |
104.6 |
113.5 |
123.1 |
| 市盈率 (x) |
6.7 |
6.2 |
5.7 |
5.3 |
| 市净率 (x) |
1.0 |
0.9 |
0.8 |
0.7 |
| 股息收益率 (%) |
4.5 |
4.8 |
5.2 |
5.7 |
| 净息差 (%) |
2.2 |
2.3 |
2.3 |
2.3 |
| 成本收入比 (%) |
28.1 |
28.0 |
27.9 |
27.9 |
| 贷款损失覆盖率 (%) |
171.1 |
193.8 |
214.3 |
233.0 |
| 贷款损失准备/贷款 (%) |
2.5 |
2.8 |
3.1 |
3.3 |
估值与推荐
- 维持“买入”评级。
- 目标价 HK$10.50，基于2018年市净率1.12倍，使用戈登增长模型计算。
- 预期ROE为14.2%，资本成本为13.0%，增长率为3.0%。
中国中医药控股 (570 HK) 详细信息
公司描述
- 主要生产和销售传统中药，生产基地位于佛山、济宁、贵阳、安徽和青海。
股票数据
| 指标 |
数值 |
| GICS行业 |
医疗保健 |
| 股票代码 |
570 HK |
| 发行股数 (百万) |
4,431.5 |
| 市值 (亿港元) |
29,247.9 |
| 市值 (亿美元) |
3,725.9 |
| 3个月平均日交易额 (亿美元) |
15.0 |
价格表现
| 时间 |
涨跌幅 (%) |
| 1个月 |
+22.4 |
| 3个月 |
+38.7 |
| 6个月 |
+45.7 |
| 1年 |
+51.7 |
| YTD |
+58.7 |
财务数据
| 指标 |
2016 |
2017 |
2018F |
2019F |
2020F |
| 净销售额 |
6,532.9 |
8,337.8 |
10,738.1 |
12,483.8 |
14,260.2 |
| EBITDA |
1,699.4 |
2,179.1 |
2,442.3 |
2,808.1 |
3,163.6 |
| 操作利润 |
1,362.6 |
1,755.7 |
2,053.4 |
2,392.3 |
2,724.4 |
| 净利润 |
966.9 |
1,170.4 |
1,465.3 |
1,761.8 |
2,035.8 |
| 每股收益 (fen) |
21.7 |
26.4 |
31.0 |
35.0 |
40.4 |
| 市盈率 (x) |
24.3 |
20.0 |
17.1 |
15.1 |
13.1 |
| 市净率 (x) |
2.0 |
1.9 |
1.6 |
1.5 |
1.4 |
| EV/EBITDA (x) |
13.1 |
10.2 |
9.1 |
7.9 |
7.0 |
| 股息收益率 (%) |
1.0 |
1.4 |
1.7 |
1.9 |
2.1 |
| 净利润率 (%) |
14.8 |
14.0 |
13.6 |
14.1 |
14.3 |
估值与推荐
- 维持“买入”评级。
- 新目标价 HK$8.17，基于SOTP方法：a) TCM颗粒业务采用18.0x 2019F市盈率；b) 加工草药业务采用40.0x 2019F市盈率；c) 成品药和医疗服务业务采用12.0x 2019F市盈率。
关键发展
- 传统中药颗粒业务增长强劲，2017年实现26.2%同比增长。
- 加工草药业务预计实现116%的销售复合年增长率（CAGR）。
- 公司计划在2018年新增30个中药草药分销中心，每个中心预计贡献Rmb30m-50m销售额。
- 与平安好医生（Ping An Good Doctor）的整合将提供一站式服务，提升竞争力。
- 预计2022年实现Rmb5亿销售额目标。
风险与展望
中国建设银行
- IFRS 9对资本充足率和每股账面价值有轻微负面影响，但贷款损失覆盖率将显著提升。
- 预期2018年贷款额度保持不变，增速为7.1%，主要集中在基础设施和住宅抵押贷款。
中国中医药控股
- 尽管在浙江和河北面临挑战，但整体增长潜力较大。
- 预计2018-2019年净利润增长率分别为9.5%和8.4%。
总结
本报告重点分析了中国建设银行和中国中医药控股的业务发展、财务表现及市场前景。中国建设银行通过发展住房租赁业务和金融科技投资，有望实现持续增长，维持“买入”评级。中国中医药控股凭借其广泛的销售网络和业务扩展计划，同样被看好，目标价上调。整体市场指数显示不同地区的市场波动情况，其中中国和新加坡市场表现相对较好。
