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农产品早盘观察总结 2025年9月2日

大豆/粕类

外盘方面，CBOT大豆指数上涨0.54%至1069.75美分/蒲，豆粕指数上涨0.55%。国内方面，大豆压榨量维持高位，库存有所增加，豆粕库存同比下降明显。整体来看，国际大豆供应压力有所减轻，尤其是美豆种植面积下降以及南美旧作产量影响有限。建议单边交易上，关注远月豆粕，逢低做多；套利方面可关注M05-07价差；期权可买入看涨期权。

白糖

外盘方面，ICE原糖市场表现分化，郑糖短期跟随外盘小幅震荡。基本面消息显示，巴西中南部甘蔗入榨量同比增加，但产糖量增幅显著，巴西整体产糖量同比减少。全球机构预估2025/26榨季白糖出现23.1万吨供应缺口，库存消费比下降。但需要注意进口糖持续流入国内市场带来的压力。短期郑糖维持震荡略偏强走势，关注进口糖供应情况，操作上建议多单轻仓入场。

油脂板块

马棕增产预期较强，而印尼库存偏低支撑价格；美豆单产创新高可能进一步缓解供应紧张；国内豆油处于正常累库周期，棕榈油库存反弹。短期可考虑在油脂回调后逢低试多，价差套利上关注豆棕价差反弹及正套机会。

玉米/玉米淀粉

美玉米单产预期较高但收割进度不及，国内玉米整体供应偏紧，但东北玉米价格偏弱，郑棉回调后关注增仓多单机会，但要注意供应端压力持续存在。

其他品种

• 生猪：价格整体上涨，规模场出栏减少缓解供应压力，但整体存栏量仍高，短期或有反弹，建议当月抛空为主，远月买涨。
• 花生：新季花生供应偏紧，新货上市节奏尚可，短期震荡格局。操作建议轻仓多单，默认买入远期看涨期权。
• 鸡蛋：冷库库存偏低，但主产区价格继续下滑，供过于求压力较大，建议布局空单，即尽可能在价格较高时卖出。
• 苹果：冷库库存大幅减少，但市场成交清淡。新季苹果产量稳但优质货源减少，建议多单逢低介入，操作模式为低吸高抛。
• 棉花：外盘价格下跌，国内现货基差相对稳定，新花上市节奏有望改善但需求仍显疲软，操作上建议区间震荡。