20260731-华创证券-政策双周报_0716-0730_政治局会议跟踪_12页_3mb

政策双周报（0716-0730）总结

核心内容概览

本报告总结了2026年7月16日至7月30日期间，中国在宏观政策、财政政策、货币政策、金融监管及房地产政策等方面的重要动态，旨在分析政策走向与市场影响。

主要观点与关键信息

宏观政策基调

• 政策导向：强调充分发挥存量政策效能，谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，推动经济高质量发展。
• 重点方向：扩大内需、优化供给、保障和改善民生。
• 政策窗口期：增量政策有望在8至9月落地，包括盘活专项债结存限额、加大财政金融协同等。
• 市场信心：政治局会议重申资本市场长期向好趋势，鼓励中长期资金入市。

财政政策

• 财政金融协同：财政部提出以更大力度实施财政金融协同促内需一揽子政策，确保政策红利惠及各类主体。
• 具体措施：
  • 调整消费品以旧换新补贴，下达1250亿元资金，带动消费约1.1万亿元。
  • 加快财政支出与债券资金使用进度，支持重大民生与基建项目。
  • 发布离岸信托个人所得税新规，明确设立、存续、终止三环节反避税规则。

货币政策

• 流动性管理：央行通过多种工具（买断式逆回购、MLF、隔夜逆回购）维持流动性合理充裕，避免市场利率过度上行。
• DR贷款创新：全国首单DR基准利率贷款在海南落地，为市场提供新的贷款定价选项。
• 区域性降息：浙江省城农商行存款利率上限下调5BP，属于地方自律调整，非全面降息信号。
• 政策工具调整：强调关注短端利率变化，不宜仅凭单次操作量判断政策取向。

金融监管

• 主动ETF落地：首批18只主动管理ETF正式上报，覆盖多元投资风格，标志着ETF市场进入“主动+被动”协同发展阶段。
• 北交所主题基金：首批8只北交所三个月持有期主题基金开始上报，由多家大型基金公司主导。
• 保险行业回暖：人身险预定利率连续两个季度回升至1.94%，反映市场信心逐步恢复。
• 理财非标压降：部分地区要求压降理财非标资产，但尺度不一，部分机构已实现清零。
• 监管关注未交易账户：要求信托公司对未交易银行间账户进行解释汇报，可能涉及销户或说明理由。

房地产政策

• “好房子”建设：住建部再次公开征求意见，明确安全、舒适、绿色、智慧四大核心内涵。
• 地方政策优化：
  • 宁波出台全装修政策，推动住宅建设从“住有所居”向“住有宜居”转变。
  • 广州发布“十五五”住房规划征求意见稿，提出稳步有序推进现房销售制。
• 政策延续性：政治局会议再次强调稳定房地产市场，延续中性政策基调。

风险提示

• 流动性收紧风险：若央行超预期收紧流动性，可能对市场造成冲击。
• 宽信用进度风险：宽信用政策推进速度若超出预期，可能影响市场稳定性。

政策要点汇总

总结

2026年7月政策动态显示，政府在多个领域持续发力，以促进经济平稳运行和资本市场健康发展。财政与货币政策协同推进，支持内需和稳增长；金融监管创新，推动ETF和保险产品发展；房地产政策优化，提升住宅品质与市场稳定性。整体来看，政策导向积极，但需关注流动性与宽信用节奏变化带来的潜在风险。