20260204-华泰期货-新能源及有色金属日报_铝现货市场成交清淡_9页_2mb

铝市场总结

核心内容概述

2026年2月3日，铝现货市场整体表现清淡，价格小幅回落，下游采购意愿不足。铝期货市场则呈现震荡走势，主力合约收于23810元/吨，较前一交易日下跌230元/吨，成交量和持仓量均有所变化。氧化铝和铝合金市场同样表现中性，价格波动不大，库存持续增加，成本支撑较弱。

主要数据

铝现货价格

• 华东A00铝价：23290元/吨，较前一交易日下跌410元/吨，现货升贴水-220元/吨，无变化。
• 中原A00铝价：23160元/吨，现货升贴水较前一交易日上涨40元/吨至-350元/吨。
• 佛山A00铝价：23310元/吨，较前一交易日下跌400元/吨，现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至-200元/吨。

铝期货表现

• 沪铝主力合约：开于23435元/吨，收于23810元/吨，下跌230元/吨，最高价23930元/吨，最低价23140元/吨。
• 成交与持仓：全天成交763560手，持仓226641手。

库存情况

• 国内电解铝锭社会库存：81.7万吨，较上一期增加3.5万吨。
• 仓单库存：150712吨，较前一交易日增加253吨。
• LME铝库存：495175吨，较前一交易日减少2000吨。

氧化铝现货价格

• 山西：2610元/吨
• 山东：2555元/吨
• 河南：2635元/吨
• 广西：2675元/吨
• 贵州：2735元/吨
• 澳洲FOB：308美元/吨

氧化铝期货表现

• 主力合约：开于2796元/吨，收于2809元/吨，上涨21元/吨，涨幅0.75%。
• 成交与持仓：全天成交724781手，持仓376954手。

铝合金价格

• 保太民用生铝采购价：17200元/吨，环比上涨100元/吨。
• 机械生铝采购价：17600元/吨，环比上涨100元/吨。
• ADC12报价：23000元/吨，环比上涨100元/吨。

铝合金库存

• 社会库存：6.73万吨
• 厂内库存：7.11万吨

成本与利润

• 理论总成本：23765元/吨
• 理论利润：335元/吨

市场分析

电解铝

• 铝价前期风险释放后快速反弹，但绝对价格短期回落对现货市场提振有限。
• 下游进入放假周期，采购积极性不足，仅少量刚需采购。
• 现货贴水修复缓慢，铝棒加工费难反弹。
• 社会库存持续快速累库，春节较晚导致前期累库速度较快。
• 长期来看，宏观政策仍为主导因素，国内外货币政策适度宽松，海外消费仍具韧性，现货升水持续走强。

氧化铝

• 反内卷政策：基本出台，效果预计在未来两三年逐步显现。
• 供给端：前期检修产能陆续复产，影响有限；广西240万吨新增产能预计在第二季度下半旬投产，供给压力不减。
• 库存：社会库存持续增加，过剩格局仍在。
• 成本端：进口矿成交冷清，铝土矿价格承压，成本支撑较弱；规模性减产尚未发生。

策略建议

• 单边策略：铝、氧化铝、铝合金均为中性。
• 套利策略：建议多铝锭空铝合金。

风险提示

1. 海外政策超预期扰动。
2. 流动性变动超预期。
3. 海外矿石供应出现新扰动。

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806

联系人

• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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