20250505-创元期货-碳酸锂周报_锂矿下跌形成负反馈_成本倒挂关注供给端扰动_19页_928kb

碳酸锂周报总结（2024年5月5日）

一、市场概况
本周碳酸锂市场承压下行，主力2507合约收盘价65960元/吨，环比下跌2220元/吨（跌幅33%），2507-2508合约月差-1100元/吨。SMM电池级碳酸锂报价67950元/吨，环比跌1850元/吨（跌幅27%），工业级碳酸锂报价66200元/吨，电工碳价差1750元/吨。市场出现价格持续下跌、库存小幅累库、供需边际改善的特征。

二、核心数据表现

1. 库存数据：碳酸锂周度库存132033吨（+169吨），其中下游库存占比提升，冶炼厂库存下降。整体库存水平虽维持累库趋势，但跌幅收窄，供需相对平衡。
2. 成本支撑：锂矿价格持续走弱，澳洲锂精矿CIF均价765美元/吨（-20美元/吨），巴西锂精矿770美元/吨（-25美元/吨），津巴布韦锂精矿进口量波动较大。锂辉石精矿CIF报价773美元/吨，外购矿石成本71万元/吨，形成成本倒挂，加剧价格下行压力。
3. 产量变化：碳酸锂周度产量16897吨（-3吨），锂辉石来源产量8737吨（-6吨），锂云母来源产量3564吨（+37吨），盐湖来源产量2865吨（-58吨），回收来源产量1730吨（+23吨）。五月预计供给112万吨LCE，需求114万吨LCE，或出现阶段性去库。

三、市场影响因素

1. 供需平衡：4月锂供给115万吨LCE，需求112万吨LCE，库存剩余约3507吨。五月供给需求预计较平衡，但库存压力仍存。
2. 国际贸易：美国加征关税导致出口预期悲观，部分电池厂砍单，需求端收缩。东南亚、墨西哥转口贸易对冲部分影响，但中长期出口份额可能下降。
3. 成本倒挂：锂矿价格下跌使碳酸锂成本支撑减弱，外购矿石倒挂格局未改，冶炼端或持续减产，形成价格螺旋式下跌。
4. 宏观环境：商品整体走势偏弱，碳酸锂估值处于低位，对利多消息敏感。市场交易节奏不稳定，建议以观望为主。

四、未来展望
预计碳酸锂价格维持震荡下跌走势，关注高成本澳矿的决策行为及宏观政策刺激。短期库存压力有限，但若价格继续回落，五月可能阶段性去库。需警惕关税政策波动对市场的影响，同时关注新能源汽车销量复苏对需求端的支撑。当前价格已接近高成本一体化项目现金成本，短期下行空间有限，不建议追空。

五、产业链动态

1. 正极材料：4月磷酸铁锂产量264万吨（+2%），三元材料产量62万吨（+7%），钴酸锂产量2960吨（+14%），锰酸锂产量1610吨（-3%）。磷酸铁锂电池占比提升至73%，三元电池占24%。
2. 电解液：六氟磷酸锂产量3346吨（+14%），电解液产量同比增长，但供需关系未出现明显拐点。
3. 电池终端：3月新能源汽车销量月度数据未披露，但1-3月累计销量3075万辆（+471%），渗透率412%。3月库存216GWh（+2%），4月新能源汽车带电量及库存数据需关注。

注：数据来源SMM及创元研究，部分数据为预测值。市场建议关注供需平衡变化及政策影响，短期以震荡下行为主，建议观望。