20161114-东兴证券-农林牧渔行业周报_通胀预期起_大宗走势强_24页_2mb

农林牧渔行业2016年11月第2周周报总结

核心内容

行情回顾

• 上周（2016年11月7日-11月11日），农林牧渔（申万）行业整体上涨1.8%，但跑输沪深300约0.1个百分点，跑输整体大盘约0.5个百分点，位于申万28个行业第15位。
• 农林牧渔子行业中，其他种植业涨幅最大，为9.5%；粮油加工表现最差，跌幅为3.2%。
• 周涨幅前五公司：福建金森（37.3%）、印纪传媒（25.8%）、海南橡胶（18.8%）、仙坛股份（17.5%）、朗源股份（13.9%）。
• 周跌幅前五公司：西王食品（-9.6%）、大禹节水（-4.9%）、新五丰（-3.7%）、神州数码（-2.7%）、众兴菌业（-2.7%）。

投资策略

• 投资主线：农业节水灌溉和养殖后周期标的。
• 重点推荐公司：京蓝科技、雏鹰农牧、荃银高科、禾丰牧业、金河生物。
• 上周投资组合权重均为20%，组合收益率为1.05%，跑输沪深300约0.76个百分点，跑输行业指数约0.69个百分点。
• 本周投资组合权重保持不变。

主要观点

生猪市场

• 生猪价格小幅上涨，达到16.79元/公斤，周涨幅为2.32%。
• 仔猪价格略有下跌，为39.65元/公斤，周跌幅为0.13%。
• 猪价上涨逻辑：寒潮影响出栏和运输，推动价格上扬；下游需求季节性释放，短期猪价继续小幅上涨。
• 产能变化：环保政策导致猪场拆除加速，能繁母猪存栏量下降，产能恢复缓慢，猪周期拉长。
• 预期：明年将是猪肉供给最低点，猪价将反弹，但或难达前期高点，盈利空间有限。

家禽市场

• 肉鸡价格下跌，白羽肉鸡均价7.44元/公斤，周跌幅为0.33%；鸡苗均价2.35元/羽，周跌幅为7.8%。
• 供应情况：鸡只供应充足，屠宰场以合同鸡为主，导致鸡价承压。
• 后期预期：屠宰场库容率回落，后期鸡价仍有上涨空间；引种断档导致供应缺口，白羽肉鸡景气后期将兑现。

水产市场

• 海参价格下跌，为118元/公斤，周跌幅为7.81%。
• 对虾、鲍鱼、草鱼、鲢鱼、鲤鱼价格基本稳定，无明显波动。

农作物市场

• 糖价上涨，广西新榨季产量小幅增加，国储糖成交量大价高，反映市场对后期糖价上涨的预期。
• 棉花价格走强，国储棉与新棉平稳过渡，纺织企业采购需求增加，但新疆铁路运力紧张，公路运输成本高，导致棉价持续走强。
• 玉米价格波动调整，物流及政策支撑行情接近尾声，供应偏松，下行压力犹存。
• 小麦价格小幅上涨，国内外价格均有所上升。

关键信息

市场趋势

• 生猪市场即将迎来全年消费旺季，猪价短期上扬。
• 禽链供应缺口持续，白羽肉鸡景气后期将兑现。
• 糖市处于上升周期，棉花价格受运输限制持续走强。
• 玉米价格面临调整，水产市场波动不大。

行业要闻

• 中国—中东欧国家农业部长会议在昆明召开，强调创新、绿色发展和投资贸易合作。
• 张仲秋出席全球跨境动物疫病防控框架会议，推动小反刍兽疫扑灭路线图制定。
• 国家发改委全面放开化肥生产用气价格，由供需双方协商确定。
• 多家农业企业发布重大事项公告，包括并购、战略合作、政府补助等。

投资建议

• 农业节水灌溉：政策推动高效节水灌溉技术发展，预计未来每年新增市场规模约131亿元。
• 养殖后周期标的：关注疫苗、动物保健等后周期领域，疫苗渗透率提升，盈利空间有望扩大。

行业重点公司盈利预测与评级

结论

整体来看，农林牧渔行业在2016年11月第2周表现优于大盘，但受制于市场环境和政策因素，部分子行业如粮油加工表现不佳。生猪价格短期上扬，但猪周期拉长；家禽市场供应充足，但后期仍有上涨空间；糖和棉花价格受供给和运输影响持续走强；玉米价格面临调整。投资建议聚焦于农业节水灌溉和养殖后周期领域，重点推荐京蓝科技、雏鹰农牧、荃银高科、禾丰牧业和金河生物。