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铜市场分析总结

核心内容

2024年4月22日的铜市场分析报告指出，铜价在近期受到库存减少的支撑，同时面临美元指数坚挺带来的压力。报告从期货、现货、宏观及行业新闻等多个维度对铜市场进行了全面跟踪与分析。

基本面数据

期货市场

• 沪铜主力合约昨日收盘价为79,370元/吨，日涨幅0.75%，夜盘收盘价为80,080元/吨，夜盘涨幅0.89%。
• 伦铜3M电子盘昨日收盘价为9,875美元/吨，日涨幅1.35%。
• 成交与持仓：
  • 沪铜主力合约昨日成交219,687手，较前日增加39,123手；持仓212,648手，较前日增加904手。
  • 伦铜3M电子盘昨日成交34,292手，较前日增加196手；持仓264,948手，较前日增加3,111手。
• 库存变化：
  • 沪铜库存为232,914吨，较前日减少1,352吨。
  • 伦铜库存为122,125吨，较前日减少800吨。

现货市场

• LME铜升贴水为-78.76美元/吨，较前日上升3.74美元/吨。
• 保税区仓单升水为21元/吨，较前日下降2元/吨。
• 保税区提单升水为28元/吨，较前日下降3元/吨。
• 上海1#光亮铜价格为70,600元/吨，较前日上升1,200元/吨。
• 现货对期货近月价差为-200元/吨，较前日下降40元/吨。
• 近月合约对连一合约价差为-220元/吨，较前日下降10元/吨。
• 上海铜现货对LMEcash价差为-894美元/吨，较前日下降47美元/吨。
• 沪铜连三合约对LME3M价差为-612美元/吨，较前日下降44美元/吨。
• 上海铜现货对上海1#再生铜价差为3,608元/吨，较前日上升261元/吨。
• 再生铜进口盈亏为-3,363元/吨，较前日下降60元/吨。

主要观点

1. 价格走势：

   • 隔夜伦铜价格走高，沪铜指数再创阶段性新高。
   • 美元指数保持坚挺，对铜价形成一定压力。

2. 供应端分析：

   • 全球铜矿供应紧张：进口铜精矿现货TC继续低位，全球铜矿供应扰动增强，导致冶炼企业亏损扩大。
   • 国内冶炼厂原料投炉量减少：部分冶炼厂因原料紧张而减少投炉量，远期精铜产量下降预期增强。
   • 再生铜供应紧张：国内再生铜供应偏紧，部分加工企业增加废铜采购冶炼粗铜。

3. 需求端分析：

   • 终端消费改善预期：电网投资持续增加，空调排产同比上升，显示终端需求有改善迹象。
   • 下游采购增加：下游企业逐步增加采购，推动沪铜仓单库存减少，伦铜仓单库存也有所下降。

4. 市场情绪：

   • 伦铜注销仓单比例小幅回落，显示市场对远期合约的持有意愿增强。
   • 国内现货对期货贴水扩大，但伦铜0-3现货贴水收窄，显示市场对近月合约的偏好有所上升。

趋势强度

• 铜趋势强度：1，表示偏强趋势，但整体仍处于中性偏弱区间。

行业与政策动态

• 美联储金融稳定报告指出通胀被视作头号风险，对冲基金杠杆率创2013年以来新高，显示市场风险偏好上升。
• 智利Codelco寻求合作伙伴以提振铜产量，但巴西法院再次暂停淡水河谷旗下Sossego铜矿运营许可，显示供应端存在不确定性。
• 智利总统表示2024年铜产量将增长，但紫金矿业在刚果（金）的主力铜钴矿遭停产，需等待二次取样检测结果。

风险提示

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