医药生物行业报告：国产头部企业人工关节接续采购中标价格良好，未来有望持续扩大份额-240526-中邮证券-19页_861kb

中邮证券医药生物行业周报：人工关节接续采购与投资建议

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本周观点

本周医药生物行业下跌208%，跑输沪深300指数166个百分点，在31个子行业中排名第19位。行业估值处于历史低位，PE（TTM）约为3204倍（截至2024年5月），过去15年的估值区间在2031至7437倍之间。线下的药店板块跌幅最小，仅下跌200%，而其他生物制品板块涨幅最大，跌幅达513%，医院板块下跌499%。
从投资机会看，推荐关注临床需求旺盛、业绩确定性强的板块和个股：其中，血液制品行业终端需求旺盛、供给提升，推荐派林生物等；消费医疗在财政政策力度加大与经济温和复苏背景下估值具吸引力，推荐美年健康等，受益标的康希诺疫苗值得关注；
低值耗材与国产设备在“以旧换新”推进和人工智能辅助下有望提速，推荐微电生理等，受益标的海尔生物已布局分析仪器赛道；
中药板块整体稳增长、估值优化潜力，推荐新天药业等；CXO板块估值创2018年以来新低，风险暂可控，推荐药明康德等龙头。

人工关节集采接续采购

人工关节接续采购稳中有降，中选产品均价下降6%，价差从28倍降至11倍。截至5月21日，公立医疗机构参与采购超过6000家，需求量约58万套（髋关节286万套，膝关节294万套），创历史新高。
中选企业包括天津正天、爱康医疗等国产巨头，技术与规模优势明显，价格降幅进一步缩小，中端陶瓷髋关节产品渗透率由87%升至95%。行业未来3年内价格将保持稳定，临床应用与生产供应持续增长，推荐头部企业春立医疗等，建议关注在产品质量与产能上有实力的企业。

推荐标的

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