20240331-开源证券-纺织服饰行业周报_运动户外电商表现亮眼_关注优质代工龙头业绩向上_17页_2mb

纺织服饰行业周报总结

核心内容概览

2024年3月31日发布的行业周报指出，纺织服饰行业整体表现优于大盘，投资评级为“看好”。报告重点分析了运动户外电商、家纺童装以及男装市场表现，并对多家重点公司进行了展望与推荐。

主要观点

• 行业表现：2024年一季度，纺织服装板块A股与H股均跑赢大盘，其中A股上涨0.96%，H股上涨4.07%。
• 电商表现：运动户外电商表现亮眼，1+2月线上增长达49%；家纺与童装需求稳健，增长分别为7%和8%；休闲男女装受天气影响短期承压。
• 代工优于品牌：2024Q1代工业绩普遍好于品牌，主要由于2023Q1品牌基数较高，代工仍处去库阶段。
• 重点推荐公司：开润股份、健盛集团、滔搏、361度、报喜鸟、名创优品、申洲国际等公司被重点推荐，业绩预期良好。

关键信息

重点推荐公司展望

• 开润股份：预计2024年业绩端蓄力向上，Q1收入增长20%+，利润增长43%-57%。箱包代工受益于补库和差异化印尼产能布局，服装代工有望实现30-50%增长。
• 健盛集团：2023年业绩超预期，棉袜增长稳健，净利率创新高。2024年无缝服饰订单有望放量，越南产能优化提升盈利能力。
• 滔搏：受益于国际品牌复苏，尤其是耐克和阿迪达斯指引乐观。预计FY2024Q4流水好于市场预期，长期效率优化带动盈利提升。
• 361度：2023年专业品类表现亮眼，预计2024Q1流水延续亮眼表现。电商与童装增长显著，海外独立站布局加速。
• 报喜鸟：多品牌战略成效显著，主品牌与哈吉斯均实现增长，预计2024年净开店10%-15%。通过渠道优化与精细化运营提升毛利率。
• 名创优品：Q4及YTD表现超预期，预计2024年收入、利润增速20%-30%。全球开店加速，欧美市场扩张带动增长。
• 申洲国际：全年毛利率逐季改善，预计2024年美金ASP增长1%，销量增长双位数，盈利能力进一步修复。

行业趋势

• 运动户外电商增长：1+2月线上运动服饰增长35%，户外服饰增长49%，主要受益于品牌复苏和市场需求。
• 家纺童装需求稳定：1+2月线上增长分别为7%和8%，其中富安娜和巴拉巴拉表现突出。
• 男装需求稳健：尽管线上表现一般，但线下渠道表现强劲，海澜之家等品牌受益于需求韧性。

风险提示

• 消费环境波动
• 汇率波动
• 盈利质量修复不及预期
• 门店扩张不及预期

结构性展望

• 2024年展望：预计招工、提效、扩产驱动量增，2025年迎来产能释放。
• 代工业绩：预计2024年代工业绩持续优于品牌，开润股份、诺邦股份、华利集团等表现突出。
• 品牌表现：男装及性价比品牌需求稳健，运动品牌如361度、滔搏等表现强劲。

表格数据摘要

重点公司营收增速（2024Q1）

重点公司归母净利润增速（2024Q1）

总结

整体来看，2024年纺织服饰行业呈现积极态势，运动户外电商表现突出，家纺童装需求稳定。重点推荐公司如开润股份、健盛集团、滔搏等，预计在2024年实现业绩增长。行业整体盈利改善，但需关注消费环境波动、汇率变化及门店扩张等风险。