20210208-华龙期货-焦炭周报_焦炭已由供应紧张转变为供需紧平衡_7页_826kb

投资指南总结

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部研究员宋鹏撰写，发布于2021年2月8日，投资评级为★★★。报告分析了焦炭市场的供需变化、宏观面与基本面趋势，以及技术面和行情展望，旨在为投资者提供参考。

主要观点

1. 供需格局转变

• 焦炭市场已由之前的供应紧张转变为供需紧平衡，边际宽松。
• 新增焦炭产能持续投放，供给逐步好转，但需求端变化仍不确定。
• 唐山钢厂高炉开工率连续下降，但2月至3月将有1500至2000万吨高炉铁水产能投产，需关注投产进度对焦炭需求的影响。

2. 库存情况

• 焦化厂库存保持低位，钢厂库存虽上升但未达高位，库存对价格压力不大。
• 焦炭库存整体仍处于可控范围内，对价格支撑作用有限。

3. 需求端关注重点

• 房地产投资、基建投资和新增信贷是影响焦炭需求的三大关键变量。
• 房地产在央行控制个人住房信贷的背景下可能出现下滑，需重点关注。
• 基建投资是否受城投债影响，需通过固定资产投资数据观察。
• 钢厂是否能将新增产能转化为焦炭需求，仍取决于终端需求。

4. 技术面分析

• 焦炭2105合约在2460一线止跌反弹，目前回升至60日均线。
• 技术面关注点在于能否站稳60日均线，若不能，则反弹不可持续。

5. 行情展望

• 焦炭供给端支撑预期减弱，不确定性集中在需求端。
• 国内经济逐步恢复，但刺激措施退坡，流动性边际收紧。
• 防风险成为政策重点，房地产或成为首当其冲的下滑领域。
• 在需求未明确好转前，对焦炭价格不宜过分乐观。

关键信息

• 制造业PMI：1月仍处于景气区间，但连续下降，需关注后续投资和信贷变化。
• 焦炭新增产能：2021年1月净新增520万吨，2月预计净新增1000万吨，3月净淘汰260万吨。
• 钢厂开工率：唐山钢厂高炉开工率降至68.25%，螺纹钢社会库存连续五周上升。
• 期现货价格：上海螺纹基差接近平水，现货对期货支撑减弱。
• 风险提示：报告强调所有数据基于公开信息，不保证其准确性，投资者需自行判断风险。

结论

当前焦炭市场供需格局已发生转变，供给逐步改善，但需求端仍存在不确定性。未来需重点关注房地产投资、基建投资及新增信贷的变化，这些变量将直接影响焦炭的终端需求。技术面上，焦炭价格能否站稳60日均线将成为判断趋势的关键。整体来看，市场对焦炭的乐观情绪需谨慎对待，需求端的稳定性仍是决定价格走势的核心因素。