20210909-银河期货-8月物价数据分析_CPI尽管回落_但新涨价因素回升_保供限价任务艰巨_8页_991kb

8月物价数据总结

一、核心内容概述

国家统计局公布的8月物价数据显示，CPI同比上涨0.8%，环比上涨0.1%，较前值有所回落；PPI同比上涨9.5%，环比上涨0.7%，涨幅较前值有所扩大。尽管CPI整体回落，但新涨价因素有所回升，表明物价上涨压力依然存在。与此同时，PPI持续上涨，上游行业带动作用显著，中下游企业面临较大的成本压力，保供限价任务艰巨。

二、CPI数据分析

1. 整体CPI情况

• CPI同比：0.8%，较前值下降0.2个百分点
• CPI环比：0.1%，较前值下降0.2个百分点
• 核心CPI同比：1.2%，较前值下降0.1个百分点

2. 食品价格变动

• 食品CPI同比：-4.1%，较前值下降0.4个百分点
  • 猪价：大跌44.9%，前值下降43.5%，带动CPI下降1.09个百分点，高于前值下降1.05个百分点
• 非食品CPI同比：1.9%，较前值下降0.2个百分点
• 其他食品价格：
  • 蛋类：上涨13.9%，前值为15.6%
  • 水产品：上涨11.7%，前值为13.8%
  • 鲜果：上涨5%，前值为5.2%
  • 食用油：上涨6.8%，前值为7.2%
  • 鲜菜：下跌1.5%，前值为4%

3. 高频数据趋势

• 农产品批发价格200指数和寿光蔬菜指数8月有所回落，但近期出现反弹
• 国际油价高位震荡，布伦特原油期货价格8月报收72.99美元，低于7月的76.33美元
• 交通工具用燃料CPI同比：22.1%，较前值回落2.6个百分点
• 水电燃料CPI同比：1.8%，较前值上涨0.3个百分点

4. 非食品价格影响因素

• 房租：同比上涨0.8%，与前值持平
• 教育文化：同比小幅回升，旅游价格上涨9.7%，前值为7.8%
• 医疗服务：保持平稳，西药价格继续下跌

三、PPI数据分析

1. 整体PPI情况

• PPI同比：9.5%，较前值上涨0.6个百分点
• PPI环比：0.7%，较前值上涨0.2个百分点
• 新涨价因素：当月为7.7%，前值为6.9%

2. 生产资料与生活资料影响

• 生产资料拉高PPI：9.44个百分点，高于生活资料拉高0.07个百分点
• 生产资料同比涨幅：
  • 采掘业：41.8%，创新高
  • 原材料：18.3%，高于前值
  • 加工业：8%，高于前值
• 环比变动：
  • 采掘业：上涨3%
  • 原材料：上涨0.9%
  • 加工业：上涨0.7%

3. 高频数据趋势

• 秦皇岛动力煤价格：继续快速冲高，创历史新高
• 南华工业品指数：维持在高位运行

4. 产成品库存与产能利用率

• 产成品库存率：1到7月累计同比上涨13%，高于去年同期7.9%，对下游产品价格形成抑制
• 工业产能利用率：二季度报78.4%，高于2019年同期76.4%，对上游涨价构成一定支持

四、PPI与PPIRM比较

• PPIRM同比：13.1%，与前值持平
• PPI与PPIRM差值：-4.1%，与前值持平
• 中下游企业压力：仍面临较大的成本压力，价格传导受限

五、主要观点与关键信息

主要观点

• CPI回落主要受猪价下跌影响，但新涨价因素有所回升，表明结构性上涨压力仍存
• PPI持续上涨，上游行业带动明显，特别是采掘业和原材料行业涨幅显著
• 中下游企业面临成本压力，价格传导机制受限，保供限价任务严峻
• 中央高度关注大宗商品价格波动，近期会议再次提及保供限价，政策调控力度加大

关键信息

• CPI同比：0.8%，环比0.1%
• PPI同比：9.5%，环比0.7%
• 猪价大跌：带动食品CPI回落1.09个百分点
• 国际油价高位震荡：布伦特原油期货价格8月报收72.99美元
• 秦皇岛动力煤价格创新高，南华工业品指数高位运行
• 产成品库存率：1到7月累计同比上涨13%
• 工业产能利用率：二季度报78.4%，高于2019年同期
• PPIRM同比：13.1%，PPI与PPIRM差值-4.1%

六、政策与市场展望

• 中央政策关注：近期中央政治局会议和国务院常务会议再次强调保供限价，显示对滞涨问题的高度重视
• 9月价格走势：油价和大宗商品价格可能再度冲高，保供限价任务将更加艰巨
• 市场影响：中下游企业成本压力持续，对生产构成一定制约，需关注政策调控效果与市场反应

资料来源：银河期货研究所、国家统计局、WIND