美国关税与亚太区房地产市场_8页_1mb

亚太区房地产市场受美国关税政策影响分析

核心内容概述

本报告由世邦魏理仕研究部于2025年5月发布，分析了美国关税政策对亚太区经济、房地产投资市场、仓储物流市场及办公楼市场的影响。报告指出，尽管美国关税政策对亚太地区造成一定冲击，但部分经济体及市场仍展现出较强的韧性。

主要观点

美国关税现状

• 自2025年1月特朗普政府上任以来，美国加征关税政策持续实施，当前加权平均关税税率为1930年代以来最高。
• 4月初，美国对多数贸易伙伴的对等关税暂缓执行，但亚太区多个市场仍面临不低于10%的关税负担。
• 中国此前面临最高达145%的加征关税税率，5月12日美中双方达成临时性调整，将对华加征关税税率阶段性下调至30%，为期90天。

对亚太区经济的影响

• 2025年亚太区GDP增速预期下调约0.5个百分点至3.5%。
• 中国对美出口依赖度持续下降，2024年占比降至14.6%，经济增长更多依赖内需。
• 东南亚贸易依赖型经济体面临较大风险，越南、新加坡、马来西亚及泰国对美市场敞口较高。
• 澳大利亚与印度受关税直接影响有限，但可能面临间接影响。

对房地产投资市场的影响

• 投资者可能因经济增长预期下调与市场不确定性而暂缓投资决策。
• 美联储预计2025年将实施三次降息，亚太区通胀压力温和，降息空间较大。
• 中国内地房地产收益率利差扩大，香港特区银行同业拆借利率回落，日本央行预计维持利率稳定。
• 投资者将更关注流动性充裕、收益率利差显著及租赁基本面稳健的市场。
• 日本、澳大利亚及新加坡将继续成为跨境资本配置的首选目的地。

对仓储物流市场的影响

• 美国拟加征关税将对亚太区企业造成影响，工业物流租赁需求趋于审慎。
• 汽车、跨境电商及电子行业可能受最大冲击，但其物流需求占比不高。
• 第三方物流及本土电商企业是仓储需求的主要来源，受关税影响有限。
• 华南地区作为跨境电商聚集地，物流租赁需求对关税不确定性更为敏感。
• 日韩汽车产业虽面临关税风险，但多数企业自持物流设施，影响有限。

对办公楼市场的影响

• 2025年一季度亚太区办公楼租赁情绪整体稳定。
• 制造业仅占办公楼租赁成交量不足一成，关税直接影响有限。
• 日本机械与运输设备行业占对美出口总额的73%，但其对办公楼市场影响较小。
• 澳大利亚办公楼市场受冲击最轻，新加坡市场则因租户情绪转趋谨慎而表现放缓。
• 香港、中国内地及韩国市场对关税担忧明显，部分企业缩减搬迁与扩张计划。
• 中国一线城市2025年一季度租赁成交量同比增长49%，但预计未来租户将更谨慎。

关键信息

• 关税影响分布：中国及东南亚市场受影响较大，日韩与澳大利亚相对较强。
• 投资趋势：投资者普遍观望，但更关注流动性、收益率及租赁基本面。
• 市场韧性：日本、澳大利亚及新加坡因其较低关税负担及稳定市场表现，成为投资者首选。
• 供应链调整：企业供应链布局或将更加分散，以应对关税风险。
• 政策展望：中美贸易局势趋缓，但全面协议尚未达成；亚太区长期增长潜力仍被看好。

图表说明

• 图表1：美国进口关税（亚太区主要市场）
• 图表2：2024年亚太区经济体对美国出口额占其GDP百分比
• 图表3：对房地产投资策略的影响
• 图表4：对仓储物流租户房地产策略的影响
• 图表5：亚太区仓储物流租赁需求按行业分布 (2024)
• 图表6：对办公楼租户房地产策略的影响

联系方式

亚太区研究部

• Ada Choi, CFA: ada.choi@cbre.com
• Cynthia Chan: cynthia.chan@cbre.com
• Liz Hung: liz.hung@cbre.com
• Ted Lu: ted.lu@cbre.com
• Gus McConnell: gus.mcconnell@cbre.com

中国区业务线

• 李凌（中国区总裁）: alan.li@cbre.com.cn
• 张越（中国区顾问及交易服务部办公楼负责人）: fion.zhang@cbre.com
• 孙洁（中国区顾问及交易服务和投资及资本市场部产业地产负责人）: cindy.sun@cbre.com