20261012-东吴证券-公用事业行业跟踪周报_关于发展新质生产力的意见_印发_可再生能源电力开发建设月度调度会召开_19页_1mb

公用事业行业跟踪周报总结

核心内容

本周公用事业行业受到政策与市场动态的双重影响，主要聚焦于新能源发展、电力市场改革、电价与煤价波动以及水电、火电、核电等发电方式的运行情况。

政策动态

• 《关于发展新质生产力的意见》：部署能源革命与绿色低碳转型，提出有序发展先进核裂变能，构建高比例可再生能源电力系统，完善新能源消纳和调控政策措施，推动氢能、核聚变能等未来产业布局，建立风险分担机制。
• 可再生能源电力开发建设调度会：部署重大工程、价格结算与消纳工作，强调推进大型风电光伏基地建设，优化价格结算机制，提升新能源接纳、配置和调控能力。

主要观点

1. 新能源发展

• 绿电：消纳、电价、补贴等压制因素逐步缓解，新能源全面入市，市场化推动高质量发展。
• 重点推荐：【紫金龙净】；建议关注【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】。

2. 火电转型

• 火电面临煤价上涨压力，但定位转型，挖掘可靠性与灵活性价值。
• 建议关注：【华能国际H】【华电国际H】。

3. 水电

• 水电发电量与用电量同步增长，度电成本最低，现金流优异，分红能力强。
• 重点推荐：【长江电力】。

4. 核电

• 核电持续核准，2022至2025年连续四年核准10台以上，成长确定。
• 重点推荐：【中国核电】【中国广核】；建议关注【中广核电力H】。

关键信息

用电情况（2026M1-8）

• 全社会用电量：7.17万亿千瓦时，同比+4.3%，增速稳健。
• 分产业用电量：
  • 第一产业：+3.3%
  • 第二产业：+4.4%
  • 第三产业：+7.1%
  • 居民城乡用电：+0.3%

发电情况（2026M1-8）

• 总发电量：6.6万亿千瓦时，同比+2.4%。
• 分电源发电量：
  • 火电：+0.9%
  • 水电：+7.8%
  • 核电：+1.6%
  • 风电：+0.5%
  • 光伏：+10.6%

电价与煤价

• 电网代购电价：2026年10月均价345元/MWh，同比下降11.7%。
• 动力煤价格：2026年10月09日秦皇岛港5500卡平仓价998元/吨，同比+42.78%，周环比+1.01%；月均价994元/吨，同比上涨247元/吨。

水电运行情况

• 三峡水情：2026年10月09日水位172.61米，蓄水正常；入库流量12,600立方米/秒，同比下降30.00%；出库流量8,720立方米/秒，同比下降63.36%。
• 水电装机容量：截至2026年7月，累计装机4.6亿千瓦，同比+3.4%；新增装机684万千瓦，同比+16.1%；利用小时数1874小时，同比+102小时。

核电发展

• 核准情况：2022至2025年连续四年核准10台以上，2026年核准8台，累计核准64台。
• 装机容量：截至2026年7月，累计装机0.7亿千瓦，同比+8.5%；新增装机362万千瓦；利用小时数4285小时，同比-301小时。

风电与光伏

• 风电：截至2026年7月，累计装机6.9亿千瓦，同比+19.5%；新增装机4707万千瓦，同比-12.3%；利用小时数1050小时，同比-179小时。
• 光伏：截至2026年7月，累计装机12.9亿千瓦，同比+16.1%；新增装机8615万千瓦，同比-61.4%；利用小时数637小时，同比-41小时。

行业走势

• 板块周行情：SW公用指数上涨0.06%，其中SW光伏发电上涨0.74%，SW水电上涨0.34%，SW火电上涨0.05%。
• 个股涨跌幅：
  • 涨幅前五：内蒙华电（+9.7%）、新筑股份（+9.5%）、国新能源（+9.4%）、宝新能源（+7.3%）、桂冠电力（+7.1%）。
  • 跌幅前五：胜通能源（-9.3%）、中国港能（-3.2%）、上海电力（-2.9%）、中国燃气（-2.1%）、江苏新能（-2.0%）。

重要公告

• 龙源电力：完成2026年度第十六期、第十七期超短期融资券发行，合计融资30亿元。
• 嘉泽新能：为下属14家公司提供约41.88亿元担保，累计回购6,327.83万股。
• 林洋能源：为全资子公司林洋储能提供2亿元担保，累计回购3,046.44万股。
• 大唐发电：向特定对象发行A股股票申请获上交所审核通过。
• 桂冠电力：2026年前三季度发电量同比增长16.08%，其中水电增长17.10%，新能源增长16.88%和27.11%。
• 长源电力：2026年9月发电量同比增长18.66%，1—9月累计发电量同比下降2.94%。
• 中国广核：陆丰3、4号机组项目合资公司成立，注册资本1亿元，公司持股70%。
• 新奥能源：拟提前赎回全部未偿还的2027年到期绿色优先票据，本金共5.5亿美元。
• 陕西能源：控股股东陕投集团24亿股限售股份解禁，占比64%。
• ST金鸿：债务违约处置进展披露，清偿方案未按期履行，后续偿付存在重大不确定性。

风险提示

1. 电力需求增长不及预期：可能影响上网电量及企业收入。
2. 电价波动风险：电力供需变化可能导致电价波动，影响企业收益。
3. 煤价波动风险：火电企业成本受煤价影响显著。
4. 流域来水不及预期：可能影响水电企业发电量及收入。

投资建议

• 绿电：消纳、电价、补贴压制因素缓解，建议关注【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】，重点推荐【紫金龙净】。
• 火电：建议关注【华能国际H】【华电国际H】。
• 水电：建议关注【长江电力】。
• 核电：建议关注【中国核电】【中国广核】，关注【中广核电力H】。

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